上述數(shù)據也意味著，內容驅動的商品GMV將在2020-2025年期間以37.0%的年復合增長率增長，這個速度幾乎是其他類型電商增速的3倍。

　　目前的直播電商市場已呈現(xiàn)淘寶、抖音、快手的“三強”格局，擁有八成以上的GMV份額。到2025年，快手、抖音兩個平臺將占到以內容為主的電商GMV份額的55%，淘寶占到28%。此外，小紅書是另一個規(guī)模較小的受益者，微信則需要更多時間觀察。

　　與去年的預測相比，瑞銀認為，快手和字節(jié)跳動的GMV增長高于預期，這得益于內容和社交平臺改善了他們在商家心目中的價值定位（例如可以提供更好的轉化、工具服務等）。同時，商家愿意在獲客ROI更有吸引力的新平臺嘗試，并調整增量廣告預算。尤其是疫情過后，商家對于其線上表現(xiàn)更有掌控力，在打造內容方面越做越好?！靶碌木W購人群推動了這一趨勢，他們更年輕、或是來自于低線城市，并通常首選通過視頻方式購物或了解新品牌?！?/span>

　　瑞銀對于電商股票在未來幾年的關鍵預估值，多數(shù)低于市場共識。該行認為，阿里巴巴和唯品會的GMV份額在國內市場已到峰值，京東和拼多多的份額會在未來幾年內趨于平穩(wěn)。

　　綜合來看，瑞銀認為快手有很強的社區(qū)感，偏向于低線城市和白牌產品，以高忠誠度和粘性著稱，有26%的日活躍用戶貢獻內容，在目前公開交易市場里將是內容電商的主角。

　　另據Topklout.com數(shù)據，2020年排名前1萬位的快手賬戶中，“贊”與評論比例為26比1，而抖音此比例為33比1。相較于抖音，快手的主播與用戶之間信任關系更強。2021年三季度，快手電商實現(xiàn)總交易額1758億元，同比增長86.1%，復購率進一步突破70%。

　　該行分析，目前快手電商訂單多數(shù)來自低線城市，與此同時，快手也在加速向高線城市的滲透。磁力數(shù)觀數(shù)據顯示，2021年3月，快手在一線城市的商品GMV同比增速達223%。在供給側，快手于近期將“好物聯(lián)盟”升級為“快分銷”，為品牌和商家提供了選品撮合平臺，讓用戶在內容場景下發(fā)現(xiàn)更多好貨商品。

　　隨著越來越多的用戶選擇從多個應用程序購物，瑞銀預計，快手和抖音、淘寶和拼多多之間的用戶重疊將繼續(xù)增加。“從歷史上看，與抖音相比，快手采取的商業(yè)化方式較少，但隨著用戶增長放緩，我們認為快手需專注于提高變現(xiàn)能力。”

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