昨夜，拼多多發(fā)布 2022 年第四季度及未經(jīng)審計(jì)全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)發(fā)布后拼多多的股價(jià)大跌 14% 。

實(shí)際上，拼多多的業(yè)績(jī)還不錯(cuò)。

四季度，拼多多收入（ 廣告+傭金+極少數(shù)的自營(yíng)業(yè)務(wù) ）達(dá)到 398 億元，同比增長(zhǎng) 46% 。

同行中，阿里巴巴中國(guó)商業(yè)分部（ 天貓?zhí)詫?天貓超市、盒馬、阿里健康、1688 等 ）四季度收入同比下降 1%，而客戶管理收入（ 廣告+傭金 ）同比下降 9% 。

京東方面，代表電商業(yè)務(wù)的零售分部四季度收入同比只增長(zhǎng) 3.6% 。

這個(gè)業(yè)績(jī)，跟同行比起來(lái)，是睡覺(jué)都能笑醒的，但，市場(chǎng)不這么認(rèn)為。

在業(yè)績(jī)電話會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)，有人問(wèn) “ 本季度拼多多的線上營(yíng)銷收入同比增長(zhǎng)了 38%，相比行業(yè)和同業(yè)的增速還是很亮眼的，但是和拼多多之前的第三季度相比減速也有一點(diǎn)明顯，其中的原因是什么？”

CEO 陳磊做了一個(gè) 300 字左右的回答，但內(nèi)容對(duì)提問(wèn)沒(méi)有做任何實(shí)質(zhì)性的回答。

與營(yíng)收增長(zhǎng) 46% 相對(duì)應(yīng)的是，拼多多的營(yíng)業(yè)成本同比也增長(zhǎng)了 37%，而銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用則是增長(zhǎng)了 57% 。

體現(xiàn)到利潤(rùn)上，拼多多營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 91 億元，雖然同比增長(zhǎng) 32%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從 25.4% 降至 22.9% 。

說(shuō)到底，人們開(kāi)始擔(dān)憂拼多多的賺錢(qián)能力了。

而知危編輯部認(rèn)為，拼多多的賺錢(qián)能力，短期存在繼續(xù)下降的可能。

畢竟，京東高調(diào)宣布日?；?“ 百億補(bǔ)貼 ” 活動(dòng)的動(dòng)作擺在那里。

京東已經(jīng)效仿拼多多，將百億補(bǔ)貼專區(qū)放在了首頁(yè)的一級(jí)入口：

京東百億補(bǔ)貼入口

拼多多百億補(bǔ)貼入口

我們以標(biāo)品 iPhone 14 Pro Max （ 銀色 256GB ）為例，比較一下雙方的補(bǔ)貼力度，京東的補(bǔ)貼后價(jià)格為 8599 元。

而拼多多的補(bǔ)貼后價(jià)格為 8469 元，比京東便宜了 130 元。

顯然，京東高調(diào)發(fā)起的這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，現(xiàn)階段似乎并不怎么激烈，但價(jià)格戰(zhàn)是追求效果的，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)未來(lái)一定會(huì)更激烈。

到時(shí)候，京東會(huì)逼迫拼多多加大補(bǔ)貼力度，而拼多多的態(tài)度，似乎是在價(jià)格戰(zhàn)方面不會(huì)手軟。在本季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，記者問(wèn)到 “ 拼多多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在加大補(bǔ)貼、用低價(jià)來(lái)爭(zhēng)取市場(chǎng)，拼多多計(jì)劃如何應(yīng)對(duì)？” 時(shí)，CEO 陳磊回答中的兩句話是:

“ 我覺(jué)得這是一種自然的趨勢(shì) ”、“ 拼多多將始終保持本分的精神、立足自身的發(fā)展，勇敢地面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng) ”。

看上去一副 “ 打到底 ” 的樣子，那么潛在地講，拼多多為了打贏價(jià)格戰(zhàn)留住用戶，要支出更多的銷售費(fèi)用，造成賺錢(qián)能力的下降。

除去價(jià)格戰(zhàn)，拼多多還有出海的 “ Temu ” 是一個(gè)非常燒錢(qián)的項(xiàng)目，知危編輯部之前曾講過(guò)拼多多在海外揮金似土的場(chǎng)景：《 獨(dú)家采訪 |“我們做跨境電商的，拼多多出海一個(gè)月就把我們卷死了” 》

而這個(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在的營(yíng)收、虧損、平臺(tái)訂單量、目標(biāo) GMV 暫時(shí)都還是未知數(shù)，拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺在電話會(huì)上的說(shuō)法是：

“ 我可能在這里無(wú)法給出具體收入模型 ”、“ 現(xiàn)階段我們還沒(méi)有設(shè)立相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) ”。

真金白銀的補(bǔ)貼和現(xiàn)金在海外發(fā)出去開(kāi)疆?dāng)U土是好事，但你摸不透，它還要繼續(xù)燒錢(qián)多久。

據(jù)悉，Temu 的加拿大站點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始了內(nèi)測(cè)，并考慮繼續(xù)擴(kuò)大在海外的服務(wù)區(qū)域，那么它燒錢(qián)的規(guī)模會(huì)不會(huì)擴(kuò)大、會(huì)擴(kuò)大多少，也都還是未知數(shù)。

這些，都是影響賺錢(qián)能力的。

除去 Temu，拼多多還有團(tuán)購(gòu)、多多買菜、以及據(jù)傳即將要開(kāi)始做的本地生活業(yè)務(wù)，這些都是非常能燒錢(qián)的業(yè)務(wù)，或許，我們應(yīng)該時(shí)刻記住去年三季度其 CEO 陳磊說(shuō)的話：

“ 盈利并不是我們的首要任務(wù) ”

當(dāng)然，這個(gè)盈利走弱，是公司為了擴(kuò)大規(guī)模主動(dòng)選擇的，長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的單一指標(biāo)變動(dòng)，是好事還是壞事很難評(píng)判。

2019 年 11 月 22 日，拼多多發(fā)布 2019 年第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季虧損 23.35 億元，同比擴(kuò)大了 112.7%，股價(jià)一度下跌 25% 。

2020 年 8 月 22 日，拼多多發(fā)布 2020 年二季報(bào)，當(dāng)季的 GMV 增速與前一季度的增速相比直接砍半，其股價(jià)暴跌 13.52% 。

這些事件，在當(dāng)時(shí)來(lái)看好像都很嚴(yán)重，但在現(xiàn)在看來(lái)，似乎都只是過(guò)眼云煙。

不過(guò)是一場(chǎng)場(chǎng)假摔罷了。