2021年28家保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排行榜：泰康資管拔得頭籌!

先說(shuō)結(jié)論：

1、“13精”統(tǒng)計(jì)了2021年28家保險(xiǎn)資管公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，并從凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率（ROE）的角度給出了排名。

2021年泰康資管的凈利潤(rùn)規(guī)模28.47億元，排名第1，ROE為29.6%；

平安資管的凈利潤(rùn)規(guī)模23.96億元，排名第2，ROE為27.1%；

國(guó)壽資管的凈利潤(rùn)規(guī)模23.15億元，排名第3，ROE為18.6%；

2、2021年保險(xiǎn)資管營(yíng)業(yè)收入294億元，同比下降了6.0%，終止了歷史連續(xù)三年的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2021年保險(xiǎn)資管的凈利潤(rùn)達(dá)到了131億元，同比了下降12.4%。結(jié)合營(yíng)業(yè)收入規(guī)模來(lái)看，凈利率（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）指標(biāo)為44%。

實(shí)際上，近五年該指標(biāo)均超過(guò)了40%！

3、從保險(xiǎn)資管公司年度信息披露報(bào)告中，我們無(wú)法計(jì)算投資收益率指標(biāo)。

所幸的是，我們可以基于保險(xiǎn)公司財(cái)報(bào)計(jì)算這23家公司關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)公司的投資收益率。

我們將關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)公司的投資收益率近似看作這資管公司的投資經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2021年總投資收益率5.0%，同比下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率4.8%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

2021年泰康人壽（泰康資管）總投資收益率7.0%，排名第1，綜合投資收益率6.5%；

光大永明（光大資管）總投資收益率6.7%，排名第2，綜合投資收益率7.4%；

4、2021年資管公司管理費(fèi)收入221億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)75%，托管資產(chǎn)的管理費(fèi)率平均水平為0.129%。

其中，泰康資管受托資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2.7萬(wàn)億元，托管資產(chǎn)的管理費(fèi)率為0.21%。

5、總體來(lái)看，建立資管公司有兩個(gè)顯而易見(jiàn)的好處：

第一，擁有資管公司的壽險(xiǎn)公司或者財(cái)險(xiǎn)公司，其投資收益率普遍高于行業(yè)。

比如，2021年總投資收益率高出財(cái)險(xiǎn)行業(yè)0.24個(gè)百分點(diǎn)、高出壽險(xiǎn)行業(yè)0.01個(gè)百分點(diǎn)；

綜合投資收益率高出財(cái)險(xiǎn)行業(yè)0.14個(gè)百分點(diǎn)、高出壽險(xiǎn)行業(yè)也是0.03個(gè)百分點(diǎn)。

這一好處主要體現(xiàn)在各家母公司的投資收益率上。

第二，資管公司除了受托母公司資產(chǎn)以外，還積極開(kāi)拓第三方資產(chǎn)，增加了資金運(yùn)用杠桿。這一好處主要體現(xiàn)在資管公司的凈利潤(rùn)上。

2021年保險(xiǎn)資管凈資產(chǎn)收益率21.8%，同比下降了5.7個(gè)百分點(diǎn)。

盡管如此，相比同期的直保公司而言，依然是非常高的（壽險(xiǎn)行業(yè)ROE為13.5%、財(cái)險(xiǎn)行業(yè)ROE為8.4%）。

正文：

隨著保險(xiǎn)資管公司陸續(xù)發(fā)布2021年年度信息披露報(bào)告，我們分析了28家資管公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)。

這已經(jīng)是我們連續(xù)第四個(gè)年度對(duì)資管公司進(jìn)行業(yè)績(jī)比較啦。之前可關(guān)注：

2020年24家保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排行榜

2019年25家保險(xiǎn)資管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排行榜

2018年23家保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)狀況大比拼，其中規(guī)模最大一家業(yè)績(jī)讓人大跌眼鏡

那么，2021年度保險(xiǎn)資管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況到底如何呢？

對(duì)此，我們將對(duì)該年度保險(xiǎn)資管公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行分析。

1

保險(xiǎn)資管總體經(jīng)營(yíng)狀況

2021年保險(xiǎn)資管營(yíng)業(yè)收入294億元，同比下降了6.0%，終止了歷史連續(xù)三年的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2021年保險(xiǎn)資管的凈利潤(rùn)達(dá)到了131億元，同比了下降12.4%。結(jié)合營(yíng)業(yè)收入規(guī)模來(lái)看，凈利率（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）指標(biāo)為44%。

實(shí)際上，近五年該指標(biāo)均超過(guò)了40%！

所以盡管保險(xiǎn)系資管公司與保險(xiǎn)業(yè)相伴相生，但是盈利模式本質(zhì)還是不同的。

從某種意義上來(lái)講，資管公司的盈利模式與基金業(yè)比較相似，主要通過(guò)收取資產(chǎn)管理費(fèi)的方式獲得收入！

所幸的是，2021年資管公司公布的財(cái)報(bào)指標(biāo)更為齊全，包括了資產(chǎn)管理費(fèi)收入指標(biāo)。

總體來(lái)看，資管公司管理費(fèi)收入221億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)75%。

2021年保險(xiǎn)資管凈資產(chǎn)收益率21.8%，同比下降了5.7個(gè)百分點(diǎn)。

盡管如此，相比同期的保險(xiǎn)公司而言，依然是非常高的。

這表明保險(xiǎn)資管的盈利效率還是很高的！

需要說(shuō)明的是，凈資產(chǎn)收益率使用的期末凈利潤(rùn)除以期初期末凈資產(chǎn)的平均值。

2

保險(xiǎn)資管的投資收益率

實(shí)際上，從保險(xiǎn)資管公司年度信息披露報(bào)告中，我們無(wú)法計(jì)算受托資產(chǎn)的投資收益率指標(biāo)。

所幸的是，我們可以基于財(cái)報(bào)計(jì)算這23家公司關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)公司的投資收益率。

我們將關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)公司的投資收益率近似看作這些資管公司的投資經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2021年總投資收益率5.0%，同比下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率4.8%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

各家公司投資收益率到底如何呢？可見(jiàn)下表1。

備注：按照總投資收益率由大到小排序。

2021年泰康人壽（泰康資管）總投資收益率7.0%，排名第1，綜合投資收益率6.5%；

光大永明（光大資管）總投資收益率6.7%，排名第2，綜合投資收益率7.4%；

需要說(shuō)明的是，我們這里的投資收益率是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告估計(jì)出來(lái)的，可能與公司實(shí)際投資收益率仍然略有差距。

3

保險(xiǎn)資管行業(yè)受托資產(chǎn)的管理費(fèi)率

保險(xiǎn)資管公司的管理費(fèi)收入到底是如何構(gòu)成的，管理費(fèi)率都是多少呢？相信，很多小伙們都想著一探究竟。

根據(jù)人保資管披露的年報(bào)信息顯示，管理費(fèi)收入有基礎(chǔ)管理費(fèi)、超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)、公募基金管理費(fèi)等構(gòu)成。

盡管我們從年度信息披露報(bào)告中找到保險(xiǎn)資管公司的管理費(fèi)收入指標(biāo)，但有關(guān)資產(chǎn)托管的規(guī)模一家也沒(méi)有找到。

通過(guò)資管公司官網(wǎng)的最新介紹，我們找到了泰康資管托管資產(chǎn)規(guī)模的粗估數(shù)據(jù)。

其他公司托管資產(chǎn)，我們使用其關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)規(guī)模作為近似替代。

由此，我們計(jì)算了2021年度保險(xiǎn)資管公司的托管資產(chǎn)管理費(fèi)率，平均水平為0.129%。

由于我們沒(méi)有找到很多的第三方管理資產(chǎn)，因此我們這里的出的管理費(fèi)率顯然是高估的。

泰康資管受托資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2.7萬(wàn)億元，托管資產(chǎn)管理費(fèi)率為0.21%。

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保險(xiǎn)資管公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排行榜

“13精”給出了2021年度28家保險(xiǎn)資管公司凈利潤(rùn)規(guī)模和ROE的排行榜。

2021年泰康資管的凈利潤(rùn)規(guī)模28.47億元，排名第1，ROE為29.6%；

平安資管的凈利潤(rùn)規(guī)模23.96億元，排名第2，ROE為27.1%；

國(guó)壽資管的凈利潤(rùn)規(guī)模23.15億元，排名第3，ROE為18.6%。