一、營運(yùn)資本
一般的營運(yùn)資本指的是，流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。
1.營運(yùn)資本為正，代表了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)多過流動(dòng)負(fù)債，短期償債沒啥問題，也說明了流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源中有一部分是長期資金（長期負(fù)債，或股東權(quán)益）。
2、營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，則說明了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足覆蓋短期債務(wù)，有現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也說明了企業(yè)的部分短期負(fù)債資金被用于投資了長期資產(chǎn)，所謂的短貸長投，非常容易引發(fā)債務(wù)危機(jī)，哪怕你資產(chǎn)規(guī)模非常大，一樣不堪一擊。
3、營運(yùn)資本為零，這種情況比較少見。短期資產(chǎn)剛夠償付短期債務(wù)，企業(yè)一不小心也容易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
二、凈營運(yùn)資本
價(jià)值投資大師格雷厄姆所提出的，net-net。指的是營運(yùn)資本減去長期債務(wù)的差額，或流動(dòng)資產(chǎn)減去總債務(wù)。
我們試著理解下這個(gè)概念：
1.凈營運(yùn)資本大于零。
流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源除了債務(wù)資金，還包含了權(quán)益資金。這種情況下我們可以推出，企業(yè)的長期資產(chǎn)全部是由權(quán)益資本來源。
格師找的公司要市值低于凈營運(yùn)資本的2/3，這種公司不但無任何債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且長期資產(chǎn)也作為了投資的安全墊。可想其投資的安全邊際多高。
2.凈營運(yùn)資本=0.
代表了流動(dòng)資產(chǎn)全部由債務(wù)構(gòu)成，長期資產(chǎn)全部由權(quán)益資本構(gòu)成。此種情況下，企業(yè)的核心資產(chǎn)就是長期資產(chǎn)。
3.凈營運(yùn)資本小于零。
流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債<長期負(fù)債。這種情況下，需要分幾種情況來看：
3.1營運(yùn)資本大于零：流動(dòng)資產(chǎn)的部分構(gòu)成有長期負(fù)債，長期資產(chǎn)的部分構(gòu)成也有長期負(fù)債，且權(quán)益資產(chǎn)全部構(gòu)成了長期資產(chǎn)。
3.2營運(yùn)資本=0：流動(dòng)資產(chǎn)剛好由流動(dòng)負(fù)債滿足，長期資產(chǎn)全部由長期債務(wù)和權(quán)益資本滿足。
3.3營運(yùn)資本小于0：流動(dòng)負(fù)債除了滿足流動(dòng)資產(chǎn)，而且還滿足了長期資產(chǎn)的需求，即長期資產(chǎn)中有流動(dòng)負(fù)債資金來源，短貸長投。
再引申下，凈營運(yùn)資本大于零的公司，股東真正投入的資產(chǎn)=凈營運(yùn)資本+長期資產(chǎn)。
三、簡單用下凈營運(yùn)資本
我們按照格雷厄姆net-net思路，選幾家上市公司，簡單看下（時(shí)間節(jié)點(diǎn)：2022.9.22）
1.世貿(mào)能源：
市值：27億元。
凈營運(yùn)資產(chǎn)6.35億元，長期資產(chǎn)4.46億元，合計(jì)10.81億元（剛好等于權(quán)益）。
2021年扣非凈利潤1.7億元，roe=16%。
只算固定資產(chǎn)，9.3億元經(jīng)營資產(chǎn)，經(jīng)營凈回報(bào)18%。
ebit1.8億，經(jīng)營回報(bào)率19%
pb2.5
2.元祖股份：
市值43億；
凈營運(yùn)資產(chǎn)0.6億，長期資產(chǎn)13.6億，固定資產(chǎn)3.2億。
2021年扣非凈利潤3億
roe=21%；經(jīng)營凈回報(bào)79%
ebit3.7億，經(jīng)營回報(bào)率97%
pb3
3.恒力石化
市值1291億
營運(yùn)資產(chǎn)-380億，凈營運(yùn)資產(chǎn)-955億元，說明恒力石化的短期負(fù)債380億被用于長投，并且574億長期債務(wù)也投入了長期資產(chǎn)，股東權(quán)益投入1546億-955億=590億。
看得出來，恒力石化負(fù)債壓力很大，并且極度需要錢，短貸長投的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。
roe25%，基本都是杠桿放出來的。
固定資產(chǎn)1218億，其中股東投資590億，ebit約138，經(jīng)營投資收益率約11%。
pb2.18倍
4.海螺水泥
市值1522億
凈營運(yùn)資產(chǎn)643億，長期資產(chǎn)1235億,權(quán)益投入1878億。跟恒力石化看似都是重資產(chǎn)企業(yè)，但海螺水泥不存在短貸長投，償債壓力小很多。
其固定資產(chǎn)720億，經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)1363億，ebit427億，經(jīng)營回報(bào)率31%，這么大體量的企業(yè)，很不容易。
roe314/1878=17%
pb0.8。
明顯比恒力石化穩(wěn)健的多。
5.長春高新
市值640億
凈營運(yùn)資產(chǎn)95億，長期資產(chǎn)92億，固定資產(chǎn)26億。權(quán)益資本187億，經(jīng)營資產(chǎn)121億。
ebit47億，稅前roe25%，經(jīng)營回報(bào)率39%。
pb3.4
單純看財(cái)務(wù)面，穩(wěn)健且投資高回報(bào)。
四、再理解
1.營運(yùn)資本為正，代表了流動(dòng)資產(chǎn)中有長期資本提供子彈，短期償債危機(jī)低。營運(yùn)資本為負(fù)，說明長期資產(chǎn)中有部分長期資本提供了子彈。
2.凈營運(yùn)資本為正，說明流動(dòng)資產(chǎn)中有權(quán)益資本提供了子彈。凈營運(yùn)資本為負(fù)，說明長期資產(chǎn)中有短期負(fù)債提供了子彈。長期資產(chǎn)因?yàn)樽儸F(xiàn)周期較長，可能會(huì)面臨現(xiàn)金流問題。
]]>1、公司類型。
有限責(zé)任公司和股份公司是常見的公司類型。以注冊公司為例，很多公司都是有限責(zé)任公司，也就是說，你成立一家公司注冊資金是多少，你就承擔(dān)多少責(zé)任。像小餐館、小店這樣的公司是個(gè)人獨(dú)資企業(yè)，你是公司的法人，承擔(dān)所有的責(zé)任。
2、公司名稱。
常見的公司名稱一般有行政區(qū)劃+字號+行業(yè)+組織形式不限。但是你不能重名。重名率很難過。
許多人傾向于將商標(biāo)與公司名稱混淆。事實(shí)上，那些打算創(chuàng)建自己品牌的人應(yīng)該更加關(guān)注這些。
3、注冊地址。
工商局需要詳細(xì)了解情況，主要看不同地區(qū)工商局的要求，確定你選擇的地址是否可以用于注冊。
4、注冊資本。
有限責(zé)任公司，責(zé)任限額為公司注冊資本。資本越大，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任就越高。由于每個(gè)行業(yè)的要求不同，不能籠統(tǒng)地認(rèn)為注冊資本越少越安全。比如商家入駐天貓的基本標(biāo)準(zhǔn)是一百萬！
5、經(jīng)營范圍。
這是字面意思。如果你不知道字面意思，你可以參考同行業(yè)的公司經(jīng)營范圍
6、股東及出資額。
這是字面意思。要搞清楚公司有多少股東，投了多少錢。工商局會(huì)公布這些數(shù)據(jù)。因此，不如讓公司的大股東和小股東用股權(quán)來代替召開會(huì)議來召開，這樣可以更好的保證公司能夠全面高效的完成工商辦理。
7、公司高管。
這是在工商局注冊的填寫的。公司高管多為創(chuàng)始人或大股東，如董事、法定代表人等，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等
了解了這七個(gè)步驟，你覺得很簡單嗎？其實(shí)這是一個(gè)簡單的梳理過程?，F(xiàn)實(shí)中很少有公司自己注冊來打理這些事情，一般都會(huì)找注冊代理。
因?yàn)閭€(gè)人辦理的手續(xù)非常復(fù)雜瑣碎，這并不是說手續(xù)不一樣，代理公司熟悉工商局很多業(yè)務(wù)的步驟流程，了解各部門職責(zé)的相關(guān)內(nèi)容！
即使公司自己完成了這一系列的事情，也不能放松，因?yàn)橛幸粋€(gè)審核流程，首先是名稱審核，大概需要1-3個(gè)工作日，然后是材料審核，需要1-3天。
然后審核通過，辦理刻章，稅務(wù)，銀行等等才算完結(jié)。
一些簡單的資源介紹，需要可咨詢
京工建設(shè)有限公司
中經(jīng)醫(yī)藥有限公司
盛聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司
國穎資產(chǎn)管理有限公司
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東南國際商業(yè)保理有限公司
瞭望傳媒有限公司
中寒集團(tuán)有限公司
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北京華夏國際藝術(shù)品拍賣有限公司
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