這兩期視頻對(duì)于沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)科基礎(chǔ)的朋友來(lái)說(shuō)，理解起來(lái)很容易，但并不是全部，或者說(shuō)不是歐洲問(wèn)題、歐洲債務(wù)問(wèn)題的主要源頭，甚至像希臘、意大利、愛(ài)爾蘭這些歐洲南部國(guó)家，本身就是受害者，而罪魁禍?zhǔn)拙褪菤W元。另外在時(shí)間線上，也有些許的顛倒差異。

所以，這就吸引我想做一期在時(shí)間軸上敘述歐洲問(wèn)題根源的視頻，我們一次性讀懂歐洲，看一看歐元究竟是如何把歐洲一步一步的拖入深淵，未來(lái)又會(huì)如何走向，分裂是不是近在眼前。

這期視頻24000字的文案，我從4月13號(hào)開寫，一直到5月7號(hào)完稿，整整用了25天，期間從未中斷，每天都在查閱資料并打磨，所以還懇請(qǐng)大家三連支持并關(guān)注。感謝大家！當(dāng)然，很多不到位的地方，也歡迎大家在評(píng)論區(qū)或彈幕評(píng)論指正。下面我們就進(jìn)入正題。

二戰(zhàn)后的歐洲一片狼藉，各國(guó)在忙著重建的同時(shí)，也開始恐懼戰(zhàn)爭(zhēng)。畢竟打了這么多年，誰(shuí)也沒(méi)占到便宜還滿身窟窿眼兒，富起來(lái)的卻是大洋彼岸的美利堅(jiān)。所以很多人開始琢磨，不能再打了，而避免再打的最好辦法，中國(guó)早有榜樣，那就是聯(lián)姻，通過(guò)一個(gè)紐帶，把大家捆綁起來(lái)，變成一家人。

所以法國(guó)帶頭，期望以經(jīng)濟(jì)的方式來(lái)促進(jìn)國(guó)家間的政治和睦，大家一起在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中緊密合作，好好賺錢好好過(guò)日子。由此就引出了歐洲的三次大躍進(jìn)。

1950年，法國(guó)外交部長(zhǎng)舒曼宣布與德國(guó)達(dá)成協(xié)議，兩國(guó)共同監(jiān)管和運(yùn)作一系列的煤鋼項(xiàng)目。對(duì)德國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目可以幫助德國(guó)重新回歸歐洲和國(guó)際社會(huì)。對(duì)法國(guó)來(lái)說(shuō)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超過(guò)法國(guó)，尤其是憑借機(jī)械，汽車和醫(yī)藥等行業(yè)絕塵而去。所以法國(guó)希望通過(guò)“舒曼計(jì)劃”把德國(guó)變成自己的政治伙伴，這樣就有機(jī)會(huì)影響歐洲的未來(lái)。

舒曼的計(jì)劃得到了意大利，比利時(shí)，盧森堡和荷蘭這四個(gè)國(guó)家的響應(yīng)，并在1951年4月18日，六國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人正式簽訂《巴黎條約》，成立歐洲煤鋼共同體，這就是歐盟的最初版本。

但事實(shí)上，煤鋼共同體無(wú)論在經(jīng)濟(jì)還是政治上，都沒(méi)有獲得任何實(shí)質(zhì)性的效果。唯一的用處就是形成一種制度上的框架，讓那些歐洲領(lǐng)導(dǎo)人覺(jué)得，我們還可以做的更多，但具體做什么心里還是沒(méi)譜。直到1957年，比利時(shí)拉著荷蘭想要推動(dòng)更大規(guī)模的商業(yè)融合，開放各國(guó)邊界，無(wú)論是勞動(dòng)力、商品還是資本都可以自由流通。作為小國(guó)，他們嚴(yán)重依賴出口，所以減少貿(mào)易壁壘對(duì)他們有好處。于是1957年3月25號(hào)，原來(lái)組建煤鋼共同體的初始六國(guó)簽署了《羅馬條約》，隨后組成歐洲經(jīng)濟(jì)共同體，并從1958年1月1日正式運(yùn)作。

《羅馬條約》的成功得益于那個(gè)年代，作為戰(zhàn)后的恢復(fù)期，各國(guó)的GDP增長(zhǎng)率一路高歌猛進(jìn)。說(shuō)白了就好像90年代的中國(guó)，只要你敢干，干啥都掙錢。其結(jié)果就是，隨著貿(mào)易一體化和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，歐洲人開始越來(lái)越自信。

但是，蓬勃發(fā)展了近十年，到了1960年代末期，戰(zhàn)后的繁榮開始衰退了。

尤其是法國(guó)，在十年的順風(fēng)順?biāo)慕?jīng)濟(jì)環(huán)境下賺的盆滿缽滿，但卻沒(méi)有與時(shí)俱進(jìn)，跟上全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題就是法國(guó)企業(yè)極低的生產(chǎn)力。而法國(guó)政府還拼命鼓勵(lì)消費(fèi)，寅吃卯糧，結(jié)果通貨膨脹反復(fù)漲落。法國(guó)通過(guò)貨幣貶值來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但每次貶值都讓國(guó)家變的更窮，因?yàn)檫@意味著需要出口更多的國(guó)內(nèi)商品，才能進(jìn)口與當(dāng)下相同數(shù)量的產(chǎn)品。

德國(guó)的情況則完全不同，德國(guó)公司在全球復(fù)雜工業(yè)品出口中已經(jīng)處于統(tǒng)治性地位，而且德國(guó)對(duì)發(fā)生在一戰(zhàn)和二戰(zhàn)之間那段時(shí)期的惡性通貨膨脹，以及隨后的災(zāi)難記憶猶新，所以只要有一點(diǎn)通脹苗頭，德國(guó)央行立刻摁死。如此，高生產(chǎn)率和低通脹率，讓德國(guó)的出口遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)口。甚至出于世界對(duì)德國(guó)產(chǎn)品的旺盛需求，國(guó)際買家對(duì)德國(guó)馬克也處于強(qiáng)烈的需求狀態(tài)，德國(guó)政府不得不通過(guò)抬高馬克的價(jià)值，來(lái)降低國(guó)際買家對(duì)德國(guó)產(chǎn)品的欲望。

這是典型的飽的飽死、餓的餓死，法國(guó)能不急眼么？所以，在戴高樂(lè)因?yàn)闊o(wú)法拿出符合法國(guó)人的長(zhǎng)期計(jì)劃后，法國(guó)選民否決了戴高樂(lè)的修憲提案，戴高樂(lè)在1969年4月28號(hào)辭職，并與第二年11月去世。

接任戴高樂(lè)的蓬皮杜，沒(méi)有戴高樂(lè)那種對(duì)歐洲的居高臨下，他想的是，通過(guò)進(jìn)一步的歐洲融合來(lái)解決法國(guó)的問(wèn)題，方法就是建立歐洲貨幣聯(lián)盟，推出單一貨幣。

實(shí)際上，這一政策的提出，就是去占德國(guó)便宜。德國(guó)馬克不斷走強(qiáng)，法國(guó)法郎一再貶值，就是經(jīng)濟(jì)能忍，面子也不能忍。法國(guó)，曾經(jīng)的高盧雄雞，打個(gè)鳴兒，全歐洲都得起床，雖然二戰(zhàn)跪的快了點(diǎn)，但是始終是只雞?？墒悄恪凹{德”呢，曾經(jīng)人人喊打的過(guò)街老鼠，戰(zhàn)敗國(guó)，你都不應(yīng)該夾起尾巴做耗子，而是徹底剪了尾巴。就算我不能把你摁住吧，但至少應(yīng)該平起平坐。所以歐洲貨幣聯(lián)盟，目的就是為了讓法國(guó)與持續(xù)上升中的德國(guó)更加平等。

德國(guó)并不是不清楚這一切，但當(dāng)時(shí)的德國(guó)有自己的難言之隱。首先，此時(shí)的德國(guó)必須要樹立一個(gè)歐洲好市民的形象，在歐洲的事務(wù)上不可以做刺兒頭；其次，當(dāng)時(shí)東西德還沒(méi)有統(tǒng)一，它需要法國(guó)的支持。所以，雖然德國(guó)對(duì)統(tǒng)一貨幣有一萬(wàn)個(gè)不愿意，但始終保持在可談的層面上，直到1999年1月1日，經(jīng)歷了幾任法國(guó)總統(tǒng)和德國(guó)總理，歐元正式誕生了。而核彈也從此埋下了。

誠(chéng)然，從非政治角度闡述歐元的誕生，可以說(shuō)成是貿(mào)易的便利性。畢竟，我進(jìn)口十國(guó)產(chǎn)品，就需要支付十國(guó)的貨幣，而且各國(guó)貨幣的匯率又不一樣，如果統(tǒng)一用歐元，那就省了好多麻煩。但實(shí)際上，歐元的誕生就是政治目的而非經(jīng)濟(jì)目的，原因就在于，單一貨幣流通所帶來(lái)的便利性，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于單一貨幣所造成的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)弊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利。

那么當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)界都是傻子么？當(dāng)然不是。歐洲貨幣聯(lián)盟提出之后，就遭到無(wú)數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)，德法等國(guó)從1970年提出計(jì)劃，到1999年歐元誕生在30年間，從民眾到政府，自己也是幾經(jīng)反復(fù)，變幻莫測(cè)，而最終達(dá)成一致，用后人的話來(lái)說(shuō)，就是歐洲陷入了群體迷思。

所以我們先說(shuō)結(jié)論，歐元為什么不行，有哪些致命的弊端？然后我們?cè)诎凑諘r(shí)間順序拆開來(lái)聊，歐洲為何群體迷思，歐元導(dǎo)致了哪些歐洲危機(jī)？接下來(lái)會(huì)怎么樣？

首先，一國(guó)貨幣政策的目的是什么？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，貨幣政策是用來(lái)根據(jù)自己的本國(guó)情況和經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)減少宏觀經(jīng)濟(jì)的混亂，防止經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹，或者讓經(jīng)濟(jì)盡快的從衰退中復(fù)蘇過(guò)來(lái)。它只是一劑退燒藥，或者一劑腎上腺素，必要時(shí)幫你退退燒、救你一命，但不能推動(dòng)你的長(zhǎng)期健康。也就是說(shuō)，貨幣政策并不能幫助一國(guó)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而且，即便是救命藥，也有風(fēng)險(xiǎn)存在，如果貨幣政策不到位，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期損害，反而降低了長(zhǎng)期繁榮的可能性；而如果在錯(cuò)誤的時(shí)間實(shí)施了不審慎的貨幣政策，就像把一顆石子扔進(jìn)鞋里，會(huì)極大干擾經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

由此，單一貨幣就有一個(gè)本質(zhì)上的缺陷。歐元區(qū)各國(guó)在放棄本幣之后，政府就失去了重要的政策杠桿。如果自己國(guó)家陷入衰退，他沒(méi)有辦法通過(guò)貨幣貶值來(lái)提振出口和擴(kuò)大就業(yè)，也不能通過(guò)降息來(lái)刺激消費(fèi)。因?yàn)闅W元和央行是大家伙兒的，不是你自己的。

在各種情況下，當(dāng)成員國(guó)之間經(jīng)濟(jì)差距拉到后，就更麻煩。比如，如果意大利經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，但德國(guó)經(jīng)濟(jì)很好，那么歐洲央行制定的共同利率，對(duì)意大利來(lái)說(shuō)就太高了，但對(duì)德國(guó)卻太低了。這樣一來(lái)，意大利的經(jīng)濟(jì)困境會(huì)不斷加劇，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)持續(xù)膨脹。這就意味著，一旦成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)差距拉到，那么共同利率就會(huì)讓他們?cè)絹?lái)越大。

有一個(gè)方法可以解決這個(gè)問(wèn)題，那就是由經(jīng)濟(jì)活躍的國(guó)家向經(jīng)濟(jì)低迷的國(guó)家進(jìn)行大量的資金轉(zhuǎn)移。比如美國(guó)，美國(guó)各州自治，就是一個(gè)單一貨幣的聯(lián)邦國(guó)家。但是美國(guó)有一個(gè)聯(lián)邦政府，聯(lián)邦政府向一些州的撥款要遠(yuǎn)超他們自己的收入，像康涅狄格和特拉華這樣的州，就一直在給密西西比和西弗吉尼亞這樣的州經(jīng)濟(jì)輸血。

所以如果歐洲想這么走下去，只有各國(guó)放棄自己的權(quán)利，尤其是強(qiáng)國(guó)，把各自的收入都轉(zhuǎn)入到共同預(yù)算中，然后由歐洲財(cái)政統(tǒng)一撥款，去刺激衰退國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。那么，如果是你，你愿意干么？德國(guó)肯定不愿意，這意味著，經(jīng)濟(jì)最好的德國(guó)要為所有其他成員國(guó)兜底，所以德國(guó)在1991年12月，歐共體成員國(guó)的談判代表在馬斯特里赫特討論和決定單一貨幣應(yīng)該遵循的原則時(shí)，德國(guó)提出兩點(diǎn)要求：成員國(guó)的債務(wù)率小于GDP的60%，政府赤字小于GDP的3%。

略微懂點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都清楚，這兩條規(guī)則有悖于常理。因?yàn)樨?cái)政赤字并不是一個(gè)壞東西。

赤字，意思就是的凈支出超過(guò)你收入的部分。簡(jiǎn)單假設(shè)，你今年收入100萬(wàn)，但是花了110，那么10萬(wàn)就是你的赤字，也就是赤字10%。那么這10萬(wàn)你從哪兒來(lái)的？大概率是借的，這就是政府借貸。但借錢并不是壞事，他的邏輯是這樣的：你想賺錢首先就要花錢投資，不能想著空手套白狼，所以政府支出會(huì)在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)，有更多的出口，更高的就業(yè)，企業(yè)和個(gè)人都會(huì)賺更多錢，他們賺了錢反過(guò)來(lái)就會(huì)納更多的稅，那么政府就會(huì)變的更有錢。政府更有錢了，就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大投入和支出，這樣就可以進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)。而你的市場(chǎng)進(jìn)入良性循環(huán)后，就會(huì)被其他人看好，愿意進(jìn)一步投資你，或者借更多錢給你，而且利率更低，這樣政府就可以用更低的利率借進(jìn)來(lái)更多的錢，又進(jìn)一步增加了他的財(cái)政支出，這就又回到了上面那個(gè)良好的循環(huán)圈。

但現(xiàn)在，你給我的赤字定了一個(gè)上限，3%。不讓我多花錢，那我就沒(méi)辦法擴(kuò)大投入，經(jīng)濟(jì)就得不到發(fā)展。而當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，預(yù)算赤字又必然會(huì)上升，因?yàn)槟愕氖杖胂陆?，而用于公共的支出?huì)增加。

從德國(guó)的角度，我們也不能說(shuō)他錯(cuò)，德國(guó)沒(méi)有義務(wù)幫襯任何一個(gè)國(guó)家。德國(guó)認(rèn)為，你要和我同在一張桌上吃飯，首先就要具備和我差不多的實(shí)力，不能每次都讓我買單，所以我要設(shè)立一個(gè)門檻，夠得著你才能進(jìn)，至于以后會(huì)不會(huì)被絆一跤，倒時(shí)再說(shuō)，反正壞的規(guī)則總比沒(méi)規(guī)則強(qiáng)。最后各國(guó)在1992年簽署了《馬斯特里赫特條約》，又被稱為《歐洲聯(lián)盟條約》，至此，歐盟算是正式成立。

本次參與談判的首批歐盟成員國(guó)有12國(guó)，（比利時(shí)、丹麥、德意志聯(lián)邦共和國(guó)、希臘、西班牙、法蘭西共和國(guó)、愛(ài)爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、大不列顛及北愛(ài)爾蘭聯(lián)合王國(guó)），1995年1月1日加入三國(guó)（芬蘭、奧地利、瑞典），這15國(guó)，是歐元發(fā)行之前就加入歐盟的成員國(guó)，之后在2004年和2007年，又加入13國(guó)，（斯洛伐克、拉脫維亞、愛(ài)沙尼亞、立陶宛、捷克、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞、保加利亞、克羅地亞），后來(lái)英國(guó)脫歐，所以目前歐盟成員國(guó)共計(jì)27國(guó)。

但是，歐盟成員國(guó)，并不代表可以自動(dòng)進(jìn)入歐元區(qū)，因?yàn)槲覀兦懊媪牧?，要使用統(tǒng)一的歐元，必須達(dá)到相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，所以，1998年首批歐元國(guó)，納入了歐元發(fā)行前，歐盟15個(gè)成員國(guó)中的11國(guó)，其中英國(guó)從第一天商討單一貨幣開始就堅(jiān)決抵制。瑞典和丹麥，也是拒絕加入，而希臘則因?yàn)檫_(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)被排除在外。

歐元誕生后的最初五年并不好過(guò)，甚至斗爭(zhēng)已經(jīng)開始。原因就在于，98年金融危機(jī)導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍受阻，尤其是貿(mào)易出口，而緊接著2000年，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂。短短一年時(shí)間，歐元從誕生首個(gè)交易日的1歐元兌換1.1855美元，跌到了1歐元只能兌換85美分。

而面對(duì)這種經(jīng)濟(jì)受阻的情況，大家想想我們前面說(shuō)的，應(yīng)該干嘛呀？

不是去勒緊褲腰帶過(guò)日子，而是應(yīng)該適當(dāng)松開褲腰帶，花錢去刺激經(jīng)濟(jì)對(duì)吧。其中一個(gè)核心政策就是降低利率，大家別把錢存銀行了，趕緊去花吧。

然而，歐洲央行卻拒絕通過(guò)降低利率來(lái)提升歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)，為了降低通脹又不愿意印錢，而是讓成員國(guó)自己整頓國(guó)家經(jīng)濟(jì)，但這是典型的巧婦難為無(wú)米之炊，因?yàn)槌蓡T國(guó)曾經(jīng)莊嚴(yán)宣誓，要遵守《穩(wěn)定與增長(zhǎng)協(xié)定》，控制預(yù)算赤字在GDP的3%以下，不能出去借錢。這下好了，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致自己手里沒(méi)錢刺激經(jīng)濟(jì)，然后又不讓出去借錢。結(jié)果是，歐洲的GDP持續(xù)下滑，GDP增長(zhǎng)率在2000年還是3.8%，到了2001年降到2.2%，2002年下降到不到1%。此時(shí)歐洲央行也沒(méi)辦法繼續(xù)不作為了，只能下調(diào)利率。但相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)在2001年就將利率從3.5%降到1.75%來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，而歐洲央行磨磨唧唧從4.75%降到3.75%，然后由微調(diào)到3.25%。所以德國(guó)第一個(gè)反了，公開違反“過(guò)度赤字”的要求，實(shí)行減稅，并增加政府開支。

就這樣熬到2004年，全球經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，美國(guó)的股市開始活躍，國(guó)際貿(mào)易開始迅速擴(kuò)張。

但是大家拿今天的疫情設(shè)想一下，這幾年因?yàn)橐咔榈脑?，大家都苦哈哈的蹲在家里哪兒也去不了。但如果現(xiàn)在，全世界疫情清零了，接下來(lái)一段時(shí)間你要干嘛？

所以，從2004年中期到2007年中期這段時(shí)間，整個(gè)歐洲都瘋狂了。在歐元區(qū)，各成員國(guó)都在不斷成長(zhǎng)的全球經(jīng)濟(jì)中受益，他們深信歐洲央行能夠保持穩(wěn)定，成為大家堅(jiān)強(qiáng)的后盾。歐洲央行也確實(shí)不負(fù)眾望，在它的管制下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款的思想成風(fēng)，歐元區(qū)銀行在區(qū)內(nèi)外放蕩的擴(kuò)張，并且不設(shè)置任何能讓他們免于金融危機(jī)的緩沖措施。

央行釋放出的這種穩(wěn)健姿態(tài)，就是在傳達(dá)一種一切靜好的訊息：我們現(xiàn)在已經(jīng)處于一個(gè)穩(wěn)定低利率狀態(tài)，大家可以大展拳腳了。

此時(shí)歐元區(qū)不同國(guó)家的利率已經(jīng)基本持平。當(dāng)名義利率較低，而通貨膨脹較高時(shí)，債務(wù)更容易償還。大家想想為什么？高通脹會(huì)吸引人們?nèi)ソ桢X，因?yàn)樵诟咄浵拢髽I(yè)的標(biāo)價(jià)會(huì)更高，而消費(fèi)者也可能獲得更好的薪資，這都有利于他們還債。而且對(duì)于很多邊緣國(guó)家的借款者來(lái)說(shuō)，通脹侵蝕債務(wù)的速度要快于利息增長(zhǎng)的速度，這意味著真實(shí)的利率是低的，甚至是復(fù)數(shù)。

反觀貸款方也認(rèn)為通脹是好事，對(duì)德國(guó)和法國(guó)的貸款方來(lái)說(shuō)，邊緣國(guó)家價(jià)格和薪資的上升，使得他們有足夠的歐元償還債務(wù)。所以取消貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致一個(gè)很尷尬的局面：較高的通脹會(huì)削弱邊緣國(guó)家借貸方的競(jìng)爭(zhēng)力，但卻會(huì)使他們信譽(yù)變得更高。另外，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，窮國(guó)的投資回報(bào)率要比投資富國(guó)更高，它具備更多尚未開發(fā)的機(jī)會(huì)。這個(gè)很容易理解，如果大家想投資房地產(chǎn)，你是去北上廣的核心區(qū)購(gòu)買，還是去和北上廣有經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)的周邊地區(qū)購(gòu)買？

所以，外國(guó)資本紛紛流入到高通脹的國(guó)家，而資本的流入又導(dǎo)致通脹進(jìn)一步提高，反過(guò)來(lái)又吸引更多的資本流入。

同時(shí)德國(guó)和法國(guó)一直保持的低通脹，因?yàn)樗麄兊腻X都借給了邊緣國(guó)家。而歐洲央行無(wú)權(quán)去解決歐元區(qū)成員國(guó)之間的通脹不均問(wèn)題，如果他們想抑制邊緣國(guó)家的這種借錢趨勢(shì)，只能提高利率，但是德國(guó)和法國(guó)不同意。

按照這個(gè)邏輯，邊緣國(guó)家一看，這錢來(lái)的太容易了，簡(jiǎn)直是大風(fēng)刮來(lái)的，不用白不用啊，而且用完就借、用完就借。但任何事物都有一個(gè)上限，當(dāng)資本越來(lái)越多的涌入這些邊緣國(guó)家，借款人實(shí)際上卻還不了錢了。因?yàn)橥涍^(guò)高時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)成本高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，所以他們的出口開始直線下降，但他們手里又有好多借來(lái)的錢可以花，所以進(jìn)口還在迅速增加，這就導(dǎo)致赤字不斷擴(kuò)大。無(wú)奈他們只能再借錢來(lái)補(bǔ)貼赤字，反過(guò)來(lái)債務(wù)進(jìn)一步高漲。

另外，大家想一想，那么多錢進(jìn)入到一些像希臘、愛(ài)爾蘭這樣的小國(guó)家，干嘛呢？一共就那么幾個(gè)人，那么幾個(gè)工廠。不出意外，大多數(shù)都進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，所以到了2007年末，歐元區(qū)邊緣國(guó)家的金融泡沫已經(jīng)處在一觸即破的邊緣。

好啦，太長(zhǎng)了，大家也聽(tīng)累了，我們分四段，有興趣的朋友繼續(xù)觀看合集。