誰能想到，先后時(shí)隔5天登錄資本市場的生鮮電商每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，如今用“難兄難弟”來形容也并不顯得過分。

一方面，二者的經(jīng)營仍舊處于大額虧損狀態(tài)；另一方面，二者的股價(jià)均出現(xiàn)“大跳水”；更為嚴(yán)峻的是，二者在消費(fèi)者心中的口碑逐漸下滑，且均被上市部門“警告”，背負(fù)退市風(fēng)險(xiǎn)。

今日，叮咚買菜繼續(xù)傳出關(guān)閉站點(diǎn)的消息，從整體經(jīng)營態(tài)勢來看，兩大企業(yè)的前景更是充滿荊棘。

從資本“寵兒”到“棄子”

2021年之前，生鮮團(tuán)購平臺(tái)一直都是資本的“寵兒”。

其中，每日優(yōu)鮮從2014年起到上市之前，先后斬獲10輪融資，且參投對(duì)象不乏騰訊投資、中金資本、保利資本、聯(lián)想創(chuàng)投、高盛集團(tuán)等多家明星機(jī)構(gòu)，僅騰訊一家就參與了其中的5輪。

無獨(dú)有偶，成立于2017年的叮咚買菜在融資層面也并不亞于每日優(yōu)鮮。企查查信息顯示，自成立便獲天使輪融資至去年上市以來，叮咚買菜已經(jīng)進(jìn)行11輪融資。其中，僅去年披露融資金額就達(dá)到了14.4億美元（約92億人民幣），背后不乏軟銀集團(tuán)、今日資本、紅杉基金等知名機(jī)構(gòu)的身影。

好在，各路資本的投入沒有“白費(fèi)”。

去年6月25日，每日優(yōu)鮮搶先在美股上市，如愿成為“國內(nèi)生鮮電商第一股”，發(fā)行價(jià)23美元/股。時(shí)隔5天后，也就是同年的6月29日，叮咚買菜緊隨其后在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為23.5美元/股。

不同的是，二級(jí)市場，投資者卻給予了每日優(yōu)鮮和叮咚買菜兩副“臉色”。每日優(yōu)鮮上市首日即遭破發(fā)，下跌跌25.69%，報(bào)收9.66美元，市值收窄至25.85美元。而叮咚買菜上市首日?qǐng)?bào)23.52美元，較發(fā)行價(jià)基本持平，微漲0.09%，按收盤價(jià)計(jì)算，市值為57.85億美元；不過，在第二天早間收盤，叮咚買菜收于38.30美元，大漲62.84%。

好景不長，截至目前，距每日優(yōu)鮮和叮咚買菜上市尚不足一年，這兩家企業(yè)的股價(jià)已經(jīng)大幅蒸發(fā)。截至今日（6月10日）發(fā)稿前，每日優(yōu)鮮股價(jià)報(bào)0.27美元/股，跌幅10%；而叮咚買菜股價(jià)報(bào)5.12美元/股，跌幅7.58%。更為嚴(yán)重的是，今年以來，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的股價(jià)降幅分別達(dá)到了94.61%和68.34%，二者的總市值也分別回落至6357萬美元和12.09億美元。

值得一提的是，美東時(shí)間5月11日，美國證券交易委員會(huì)(SEC)將叮咚買菜等11家中概股列入“預(yù)摘牌”名單。對(duì)此，叮咚買菜對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司一直在積極探索可能的解決方案以保護(hù)股東利益，公司將繼續(xù)遵守相關(guān)適用法律法規(guī)，努力保持在紐交所的上市地位。

5月24日，每日優(yōu)鮮公告稱，由于公司未及時(shí)向美國SEC提交2021年年度報(bào)告，收到納斯達(dá)克上市資格部發(fā)出的“通知函”，表明每日優(yōu)鮮不符合納斯達(dá)克上市規(guī)則規(guī)定的繼續(xù)上市要求。

6月2日，每日優(yōu)鮮又收到了第二封警示函。因已連續(xù)30個(gè)交易日低于納斯達(dá)克上市合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的1美元，每日優(yōu)鮮收到納斯達(dá)克退市警示。

根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則，每日優(yōu)鮮在收到通知后有180天的時(shí)間，至2022年11月29日重新符合最低股價(jià)要求，每日優(yōu)鮮ADS收盤價(jià)至少連續(xù)十個(gè)工作日為每股1美元或更高，其將重新獲得上市合規(guī)，如果在11月29日前該公司仍未恢復(fù)合規(guī)，其有可能獲得額外的180天修復(fù)期。

不過按照每日優(yōu)鮮當(dāng)前的經(jīng)營狀況，若非“貴人相助”，恐怕很難達(dá)到上述要求。

巨額虧損后的一地雞毛？

除了在資本層面“失寵”，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的經(jīng)營情況也不容樂觀。

根據(jù)根據(jù)招股書及財(cái)報(bào)，2018年至2021年前三季度，每日優(yōu)鮮凈虧損分別為22.32億元、29.09億元、16.49億元、30.17億元，每日優(yōu)鮮在財(cái)報(bào)中還透露，預(yù)計(jì)2021年第四季度凈虧損為7.2-7.5億元，2021年凈虧損預(yù)計(jì)為37.37億-37.67億元。以此計(jì)算，每日優(yōu)鮮最近四年累計(jì)虧損至少108億元。

而叮咚買菜的情況也好不到哪里去。根據(jù)叮咚買菜發(fā)布的2021年年度財(cái)報(bào)顯示,叮咚買菜2021年全年?duì)I收201.2億元,同比增長77.5%；凈虧損64.3億元，凈虧損利潤率30.4%，同比2020年凈虧損率26.7%有所上升。而算上叮咚買菜在2019年和2020年分別虧損的18.73億元和31.77億元，其三年時(shí)間的虧損額度就超過了每日優(yōu)鮮四年的虧損。

之所以虧損，主要就是上述兩家企業(yè)的前置倉模式帶來的巨額履約成本。

據(jù)每日優(yōu)鮮招股書，履約費(fèi)用為公司運(yùn)營費(fèi)用的最大頭。2018—2020年，公司履約費(fèi)用分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元人民幣。履約費(fèi)用占總收入的比例一度達(dá)34.9%，占營業(yè)費(fèi)用最高達(dá)59.6%。

而叮咚買菜2019年至2021年的銷貨成本占比正隨著營收規(guī)模增長有所降低，分別為82.9%、80.3%、79.9%。履約成本占比也從2019年的49.9%下降至36.1%。

另外，據(jù)報(bào)道，今年3月起，不斷有每日優(yōu)鮮拖欠供應(yīng)商貨款的消息傳出。有向每日優(yōu)鮮供貨的供應(yīng)商被拖欠金額超過400萬元。

每日優(yōu)鮮2021年三季報(bào)顯示，每日優(yōu)鮮尚未支付的供應(yīng)商欠款凈額為16.52億元，同比2020年三季度末的10.88億元增加了34%。這些應(yīng)付賬款里包括三大類供應(yīng)商貨款、外包配送公司運(yùn)費(fèi)、營銷服務(wù)提供商的服務(wù)費(fèi)。

企查查顯示，5月27日，北京朝陽區(qū)人民法院對(duì)北京每日優(yōu)鮮電子商務(wù)有限公司立案強(qiáng)制執(zhí)行532.95萬元。雖說每日優(yōu)鮮稱此案是和供應(yīng)商之間正常商務(wù)糾紛，經(jīng)法院調(diào)解后雙方已達(dá)成和解，正在按照正常程序執(zhí)行結(jié)案。但從法院披露信息看，這起案件顯然是強(qiáng)制執(zhí)行，而不是通過和解協(xié)議執(zhí)行。

而據(jù)《晚點(diǎn) LatePost》報(bào)道，原叮咚買菜副總裁熊衛(wèi)于2022年5月加入興盛優(yōu)選，擔(dān)任COO職務(wù)，負(fù)責(zé) "盤石"部門，該部門的主要任務(wù)是盤活線下門店和團(tuán)點(diǎn)，提高團(tuán)效。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者從興盛優(yōu)選方面了解到，此事屬實(shí)。

除了原高管跳槽競爭對(duì)手外，叮咚買菜還在日前傳出大面積撤城。

據(jù)多家媒體爆料稱，叮咚買菜方面或?qū)⒉贸范嗟貥I(yè)務(wù),其中包括安徽宣城、滁州，廣東中山、珠海等城市。5月底，叮咚買菜突然宣布于5月31日18:00停止配送滁州、珠海、唐山三座城市，而通知時(shí)間離停止服務(wù)的時(shí)間僅僅提前了一周。

如今，叮咚買菜的“撤退”還在持續(xù)。今日，叮咚買菜部分天津站點(diǎn)發(fā)出公告顯示“站點(diǎn)即將停止配送服務(wù)”，不過部分品類如蔬菜水果、肉蛋速食等商品還能下單。據(jù)客服工作人員介紹，叮咚買菜將在6月15日后關(guān)閉天津所有門店，目前暫時(shí)沒有收到未來會(huì)在天津再開門店的通知。

對(duì)于退出天津市場一事，叮咚買菜相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者回應(yīng)稱，此輪調(diào)整是公司正常業(yè)務(wù)調(diào)整。而近期叮咚買菜在天津、安徽等區(qū)域的個(gè)別前置倉變動(dòng)也是正常業(yè)務(wù)調(diào)整，調(diào)整規(guī)模較小，并未影響公司正常經(jīng)營。天津關(guān)店加之此前的關(guān)店調(diào)整，涉及門店共約30個(gè)左右。

前路堪憂，還會(huì)繼續(xù)“燒錢”續(xù)命？

而面對(duì)越來越激烈的競爭和更加嚴(yán)格的管控，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的前路將會(huì)更加艱難。與此同時(shí)，基于二者的商業(yè)模式，未來恐將繼續(xù)保持“燒錢”模式來維系用戶和流量，以達(dá)到盈虧平衡。

眾所周知，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜都屬于前置倉模式，每個(gè)前置倉的覆蓋范圍約在5km左右。

據(jù)一位平臺(tái)供應(yīng)商向食評(píng)方介紹，叮咚買菜的前置倉最初是按照地區(qū)來設(shè)置的，但隨著業(yè)務(wù)增長和區(qū)域擴(kuò)展，就需要不斷新增前置倉建設(shè)，這無疑也將繼續(xù)加大平臺(tái)的履約成本。

顯然，這也是為什么每日優(yōu)鮮和叮咚買菜雖然營收層面大幅增加，但虧損額度卻越來越高的重要原因。

圖片來源：運(yùn)聯(lián)智庫

而相比其他平臺(tái)的總倉模式下，依托團(tuán)長來實(shí)現(xiàn)“最后一公里”不同，前置倉模式對(duì)供貨商也并不友好。

上述供貨商向食評(píng)方透露，美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜等平臺(tái)對(duì)供貨商的要求并不高，不需要開票，賬期只有3天，扣點(diǎn)也只有千分之五；而像叮咚買菜等前置倉平臺(tái)，不僅需要開專票，賬期也長達(dá)60天，而且扣點(diǎn)也在6-10個(gè)點(diǎn)不等。

“如果我給平臺(tái)供5塊錢貨，如果扣點(diǎn)是5個(gè)點(diǎn)，那么我就只能收到4.75元的貨款，算上其他成本投入，利潤就更低了，因此不得不在價(jià)格上進(jìn)行調(diào)整。這也是為什么我們在前置倉平臺(tái)上看到同樣的商品價(jià)格也更高的重要原因?！痹摴?yīng)商舉例道。

此外，二者的口碑和服務(wù)質(zhì)量也存在瑕疵，截至今日，在黑貓平臺(tái)上，每日優(yōu)鮮的投訴量為2971起，而叮咚買菜的投訴量更是高達(dá)5866起，均涉及大數(shù)據(jù)殺熟、退款、產(chǎn)品質(zhì)量、配送等多重問題。

不過，對(duì)于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，后者目前面臨的形勢還是要略微好些。

由于叮咚買菜總部在上海，前段時(shí)間上海的零星疫情也算是拉了叮咚買菜一把。6月1日，叮咚買菜對(duì)外表示，上海超95%的站點(diǎn)已恢復(fù)正常營業(yè)。同時(shí)，該平臺(tái)也在調(diào)整運(yùn)營模式，為逐步恢復(fù)正常生活的市民提供更便捷、豐富的生鮮服務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，受疫情影響，導(dǎo)致作為保供單位的叮咚買菜在華東地區(qū)的業(yè)績暴漲，并且口碑也得到了很大提升。而在投資者平臺(tái)上也有人直言：“疫情救了叮咚買菜，這就是天時(shí)地利”“叮咚只有在上海玩的明明白白，別家誰都不行”……

而對(duì)于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜未來發(fā)展，在上述供應(yīng)商看來，平臺(tái)還會(huì)繼續(xù)燒錢來維持流量，不斷獲取市場份額，努力活下去，然后在未來適時(shí)提高價(jià)格，或者以此來孵化新的盈利項(xiàng)目。

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