先說(shuō)結(jié)論：

1、近期“13精”計(jì)算了財(cái)壽險(xiǎn)公司的投資收益率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。然而，衡量一家險(xiǎn)企的投資能力，不僅要看投資收益率的高低，還要看其穩(wěn)定性。

對(duì)于險(xiǎn)企而言，一兩年投資收益率的高低可能并不能代表投資能力的高低。

持續(xù)的穩(wěn)定的達(dá)到市場(chǎng)中上水平就已經(jīng)很厲害啦（注意，不是持續(xù)的超越市場(chǎng)，只要穩(wěn)定地居于市場(chǎng)中上水平就很牛啦！我們最近越來(lái)越感覺(jué)到，沒(méi)有人可以持續(xù)的超越市場(chǎng)）！

為此，本文特別推出更適合衡量險(xiǎn)企投資能力的指標(biāo)，夏普比率。

2、“13精”給出了財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率公式：

夏普比率是對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)估的影響，可以理解為是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率。

簡(jiǎn)單來(lái)講，夏普比率就是衡量在每承擔(dān)1個(gè)單位風(fēng)險(xiǎn)的情況下，所獲得超越無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的回報(bào)是多少。

夏普比率越高，說(shuō)明單位風(fēng)險(xiǎn)的超額回報(bào)越高。

反之，如果夏普比率很小甚至為負(fù)，說(shuō)明單位風(fēng)險(xiǎn)的超額回報(bào)很小或者沒(méi)有超額回報(bào)。

3、“13精”給出成立10年以上財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率排行榜。

從財(cái)務(wù)投資收益率的夏普比率來(lái)看，

英大財(cái)產(chǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為5.64%，夏普比率為1.714，排名第1；

中原農(nóng)業(yè)近6年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.79%，夏普比率為1.642，排名第2；

錦泰財(cái)產(chǎn)近11年的財(cái)務(wù)投資收益率為5.77%，夏普比率為1.615，排名第3；

平安產(chǎn)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.46%，夏普比率為0.980，排名第13；

人保財(cái)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.74%，夏普比率為0.927，排名第14；

太保財(cái)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.71%，夏普比率為0.870，排名第19；

從綜合投資收益率的夏普比率來(lái)看，

恒邦財(cái)產(chǎn)近7年的綜合投資收益率為4.57%，夏普比率為1.815，排名第1；

鑫安汽車近10年的綜合投資收益率為5.33%，夏普比率為1.356，排名第2；

誠(chéng)泰財(cái)產(chǎn)近10年的綜合投資收益率為5.47%，夏普比率為0.976，排名第3；

太保財(cái)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為4.87%，夏普比率為0.777，排名第9；

平安產(chǎn)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為4.49%，夏普比率為0.737，排名第11；

人保財(cái)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為5.28%，夏普比率為0.737，排名第14；

正文：

6月29日，“13精”給出了2021年財(cái)險(xiǎn)公司“投資收益率”排行榜。

與壽險(xiǎn)類似，無(wú)論采用任何的收益率排名方式，總是存在爭(zhēng)議。

因此，我們采用壽險(xiǎn)公司夏普比率的思路，計(jì)算財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率。

對(duì)于險(xiǎn)企而言，一兩年投資收益率的高低可能并不能代表投資能力的高低。持續(xù)的穩(wěn)定的居于市場(chǎng)中上水平才是最厲害的。

因此，我們進(jìn)一步計(jì)算了過(guò)去12年各家財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率，這也許是本文的最大貢獻(xiàn)。

事實(shí)上，衡量一個(gè)投資策略，單看收益率和風(fēng)險(xiǎn)都不科學(xué)，而將二者結(jié)合起來(lái)，考慮單位風(fēng)險(xiǎn)收益率也許更為合理，這就是夏普比率的核心思想。

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財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率

2021年82家財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率4.9%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于近12年來(lái)的平均水平；

2021年綜合投資收益率為4.8%，同比下降1.2百分點(diǎn)。

相比財(cái)務(wù)收益率，綜合投資收益率波動(dòng)較大，這主要是因?yàn)槠浒?span id="7cv38ze8gk" class="candidate-entity-word" data-gid="581617">可供出售金融資產(chǎn)的浮盈浮虧，受投資市場(chǎng)影響更大。

至于兩類投資收益率統(tǒng)計(jì)口徑的區(qū)別以及分別的計(jì)算公式，可詳見(jiàn)我們上周三的文章 2021年財(cái)險(xiǎn)公司投資收益率排行榜。

2021年度82家財(cái)險(xiǎn)公司簡(jiǎn)單平均的財(cái)務(wù)投資收益率為4.4%，中位數(shù)為4.3%，最小值為-11.7%，最大值為28.3%。

財(cái)務(wù)投資收益率超過(guò)5%的公司數(shù)量有29家。

2021年度82家財(cái)險(xiǎn)公司簡(jiǎn)單平均的綜合投資收益率為4.3%，中位數(shù)為4.1%，最小值為-11.8%，最大值為28.7%。

綜合投資收益率超過(guò)5%的公司數(shù)量有21家。

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財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的夏普比率

首先，我們先介紹一下夏普比率。

科普一下，夏普比率指的是投資資產(chǎn)平均收益率減無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率再除以該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

夏普比率是對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，長(zhǎng)期視角能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)估的影響，可以理解為是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率。

該指標(biāo)的計(jì)算公式是：

如果你不好理解，我們換個(gè)解釋方式。簡(jiǎn)單來(lái)講，夏普比率就是衡量在每承擔(dān)1個(gè)單位風(fēng)險(xiǎn)的情況下，所獲得超越無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的回報(bào)是多少。

夏普比率越高，說(shuō)明單位風(fēng)險(xiǎn)的超額回報(bào)越高。

反之，如果夏普比率很小甚至為負(fù)，說(shuō)明單位風(fēng)險(xiǎn)的超額回報(bào)很小或者沒(méi)有超額回報(bào)。

這非常像我們?nèi)粘Ｉ钪小靶詢r(jià)比”的概念。

對(duì)于財(cái)險(xiǎn)公司而言，所謂的超額回報(bào)率則是投資回報(bào)率要超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，即持有投資資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

接下來(lái)，關(guān)鍵的因素在于如何確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

我們收集了自2007年以來(lái)10年期國(guó)債收益率數(shù)據(jù)。

10年期國(guó)債收益率的簡(jiǎn)單平均值為3.5%，我們以此刻畫(huà)資本市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的水平，并將其作為財(cái)險(xiǎn)公司的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

由此，我們可以計(jì)算財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率。

3

財(cái)險(xiǎn)行業(yè)夏普比率的排行榜

基于前文分析，我們給出了財(cái)險(xiǎn)公司的夏普比率公式：

成立6年以上的財(cái)險(xiǎn)公司，限于數(shù)據(jù)可能性，我們一共收集到75家公司。

從財(cái)務(wù)投資收益率的夏普比率來(lái)看，

英大財(cái)產(chǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為5.64%，夏普比率為1.714，排名第1；

中原農(nóng)業(yè)近6年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.79%，夏普比率為1.642，排名第2；

錦泰財(cái)產(chǎn)近11年的財(cái)務(wù)投資收益率為5.77%，夏普比率為1.615，排名第3；

平安產(chǎn)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.46%，夏普比率為0.980，排名第13；

人保財(cái)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.74%，夏普比率為0.927，排名第14；

太保財(cái)險(xiǎn)近12年的財(cái)務(wù)投資收益率為4.71%，夏普比率為0.870，排名第19；

限于篇幅所限，我們只列示了夏普比率前40名的財(cái)險(xiǎn)公司。更多財(cái)險(xiǎn)公司夏普比率和更長(zhǎng)時(shí)間的投資收益率指標(biāo)可登錄“13精資訊”機(jī)構(gòu)版查詢。

從綜合投資收益率的夏普比率來(lái)看，

恒邦財(cái)產(chǎn)近7年的綜合投資收益率為4.57%，夏普比率為1.815，排名第1；

鑫安汽車近10年的綜合投資收益率為5.33%，夏普比率為1.356，排名第2；

誠(chéng)泰財(cái)產(chǎn)近10年的綜合投資收益率為5.47%，夏普比率為0.976，排名第3；

太保財(cái)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為4.87%，夏普比率為0.777，排名第9；

平安產(chǎn)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為4.49%，夏普比率為0.737，排名第11；

人保財(cái)險(xiǎn)近12年的綜合投資收益率為5.28%，夏普比率為0.737，排名第14；

限于篇幅所限，我們只列示了夏普比率前40名的財(cái)險(xiǎn)公司。