GDP剖析GDP是指在一年內(nèi)，一個國家或地區(qū)經(jīng)濟體所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，是迄今為止衡量國家經(jīng)濟狀況最方便的綜合指標(biāo)。但是，GDP指標(biāo)最大的缺陷是無法考量精神財富。如果把世界分為物質(zhì)世界和精神世界兩個層面的話，GDP僅僅是物質(zhì)世界的經(jīng)濟指標(biāo)。

目前存在一些對GDP的誤讀。比如，很多人把GDP和一個國家的財富總量畫等號。其實，財富總量是存量概念，是歷年累積數(shù)；而GDP是增量和流量的概念，是指一個年度的新增數(shù)。

財富總量與GDP的關(guān)系有點像資產(chǎn)負債表和損益表之間的關(guān)系：資產(chǎn)負債表反映了公司自成立以來的累積可支配財富《總資產(chǎn)》和累積股東權(quán)益《凈資產(chǎn)》，損益表只是反映了一年的經(jīng)營成果。

因此，一個國家或地區(qū)GDP高于其他國家或地區(qū)并不一定表明這個國家更富有，就像一個企業(yè)今年產(chǎn)值比其他企業(yè)大并不一定表明這個企業(yè)規(guī)模就更大。

GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，三種方法從不同角度反映了國民經(jīng)濟活動成果。下面就這三種方法做一介紹和分析。

收入法GDP：投資學(xué)角度的另類解讀

收入法核算GDP，即從收入的角度，把生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中所得到的各種收入相加來計算，具體來講就是把勞動者得到的工資、土地所有者得到的地租、資本所有者得到的利息及利潤相加來計算，計算公式為：

GDP =工資+利息+利潤+租金+間接稅和企業(yè)轉(zhuǎn)移支付+折舊，或簡化為：

GDP =勞動者報酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余。

由此可以看出，GDP在總量上流向了三個渠道，即勞動者、政府和資本方。勞動者對應(yīng)于勞動者報酬；政府對應(yīng)于生產(chǎn)稅凈額；資本方對應(yīng)于固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余，其中折舊是對初始投資的補償，即對設(shè)備、廠房等生產(chǎn)性資本的補償。

通過分析收入法GDP，可以引申出以下幾個觀點。

一是企業(yè)是一個以股東為核心的“投入-產(chǎn)出組織體”。企業(yè)是社會財富創(chuàng)造的單位，在這個組織體中，股東投入生產(chǎn)工具《設(shè)備、廠房等》，向員工購買勞動并支付報酬，向政府購買社會服務(wù)并支付報酬《稅收》，在企業(yè)管理者《企業(yè)家才能》的整合下，向外輸出符合市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)，并以此取得的收入。

收入扣除掉上述支出后的盈利部分是創(chuàng)造的財富凈量，同時也是歸屬于股東的投資回報。

二是并不是全部GDP都是增量財富。公式中只有“營業(yè)盈余”是財富凈增量，“勞動者報酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊”是為取得“營業(yè)盈余”而付出的成本。這就像一個雜貨鋪，賣貨的錢要扣除掉進貨的錢、店員工資和稅收后，剩余部分才是雜貨鋪老板的盈利，才是個人的新增財富。

三是就目前來看，中國和美國的財富總量的差距還在擴大，并非在縮小。美國全行業(yè)利潤率較高，一般在8%~12%之間；中國全行業(yè)利潤率只有美國的一半，約為4%~6%。2012年中國GDP約為52萬億元，折合美元約為8.3萬億美元；而美國約為15.7萬億美元。粗略估計，2012年美國收入法GDP中的“營業(yè)盈余”約為1.3萬億~1.9萬億美元，中國GDP對應(yīng)的“營業(yè)盈余”約為0.3萬億~ 0.5萬億美元。由于“營業(yè)盈余”才是財富的凈增量，從這一角度來講，中國和美國的財富總量差距還在繼續(xù)擴大。打個比方，如果把中國和美國的GDP各縮小1億倍，濃縮為一個年收入8.3萬元的中國家庭樣本和一個年收入15.7萬元的美國家庭樣本，雖然中國家庭收入的遞增速度遠遠大于美國《2012年中國GDP增長率約7.8%，遠大于美國的約2.2%》，但是扣除家庭日常消費和開支后，美國家庭剩下約1.3萬~1.9萬元，中國家庭只剩下約0.3萬~ 0.5萬元。很明顯，在這個樣本中，2012年美國家庭變得比中國家庭更富有了。

準(zhǔn)確地說，如果把這比作賽跑，中國選手的現(xiàn)時速度并沒有美國選手快，因此在跑道上的差距還在繼續(xù)拉大。但是現(xiàn)時速度的導(dǎo)數(shù)，即加速度，中國選手遠遠大于美國選手。

借助于物理學(xué)術(shù)語來形容：財富總量就是總路程，GDP值就是速度，GDP增長率就是加速度《a=Δv/Δt》。根據(jù)牛頓第二定律，a=F/ m，即物體的加速度與受到的外力成正比，與物體的質(zhì)量成反比。這里的“外力”，就是經(jīng)濟增長的驅(qū)動力，來源于科技進步、教育深化和制度創(chuàng)新等要素。驅(qū)動力強，則加速度數(shù)值大，速度變得越來越快，才可以超越對手跑更遠的路程。

資本存量是反映財富存量的重要指標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計，2010年年底，中國資本存量總值大約是93.3萬億元《約合15萬億美元》；美國資本存量約為44.7萬億美元，是中國的3倍。按人均計算，中國的人均資本存量只有不到美國的10%，也僅約為韓國的25%。2012年美國私人財富額約為70萬億美元，而中國約為20萬億~25萬億美元，在私人財富方面，中美也相差了約3倍。

因此，只有當(dāng)中國的“營業(yè)盈余”大于美國的“營業(yè)盈余”時，中美之間的差距才會真正縮小。途徑有兩條：一是擴大收入基數(shù)，即繼續(xù)保持GDP絕對值的快速增長，靠跑“量”來帶動“利”的增長，不過這是下策；二是提高GDP的質(zhì)量和效益，即提高中國企業(yè)的生產(chǎn)效率和盈利能力，這是上策。

在生產(chǎn)效率方面，資料顯示，美國1個產(chǎn)業(yè)工人的勞動收入可以供養(yǎng)4.8個人，勞動供養(yǎng)率為1：4.8；德、英、法三國的勞動供養(yǎng)率平均為1：6.8；日本和韓國勞動的供養(yǎng)率約為1：3.8。而中國絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)工人的勞動供養(yǎng)率達不到1：1.5。反映在日常生活中，歐美及日韓國家家庭只要有一個人上班便可供養(yǎng)全家，并綽綽有余；中國大部分家庭要靠雙職工努力工作才可以勉強養(yǎng)活自己，如果有了孩子，負擔(dān)變得非常沉重，甚至有人抱怨養(yǎng)不起孩子從而盡可能減少生育乃至不生育–這是一個很嚴(yán)重的社會問題，一個國家、一個民族如果出現(xiàn)后繼無人的現(xiàn)象，肯定不是什么好現(xiàn)象。

類似的例子不勝枚舉：“made in China”的芭比娃娃，10美元的售價中國企業(yè)只能從中分到1美元；中國產(chǎn)手機出口量約9億部，占全球出口量的近八成，但是中國企業(yè)分到的利潤只是整個產(chǎn)業(yè)利潤的1%，等等。

由此可見，中國企業(yè)面臨的迫切問題是提升生產(chǎn)效率，中國企業(yè)應(yīng)在產(chǎn)品附加值方面下更多的功夫。當(dāng)然，這需要外圍環(huán)境創(chuàng)造條件。生產(chǎn)法GDP：投資學(xué)角度的另類解讀

生產(chǎn)法核算GDP，又叫增值法，是指按提供物質(zhì)產(chǎn)品與勞務(wù)的各個部門的產(chǎn)值來計算國內(nèi)生產(chǎn)總值。運用這種方法進行計算時，各生產(chǎn)部門要把中間產(chǎn)品產(chǎn)值扣除，只計算增加的產(chǎn)值。

簡單舉例說明：企業(yè)原材料進貨成本100元，加工成產(chǎn)成品后實現(xiàn)銷售收入200元，其中增加的100元產(chǎn)值就是企業(yè)為GDP做的貢獻《增量產(chǎn)值》。從成本加成的角度來看，100元增值額中包括人力成本《工資》、社會管理成本《稅收》、資本成本《折舊》，扣除后的剩余是盈利。由此可見，只有盈利部分才可以成為社會擴大再生產(chǎn)的資金來源。折舊雖然沒有資金的流出，但本質(zhì)上是對資本投入的補償，在現(xiàn)金流量表中以現(xiàn)金流入的形式留存于企業(yè)，可以轉(zhuǎn)化為流動資金，或者轉(zhuǎn)化為再投資。但是折舊資金畢竟是原始存量資金，如果沒有盈利，那就只能空轉(zhuǎn)，沒有增量的產(chǎn)生。

另外，生產(chǎn)法GDP核算中的人力成本要轉(zhuǎn)化為居民工資收入，也屬于消耗性支出的范疇。雖然居民收入中未消費的部分可以以儲蓄、保險、證券等形式存在，并借助于金融業(yè)轉(zhuǎn)化為投資資金。但是即使投資有回報，本金隨之會增加，最終也要在未來轉(zhuǎn)化為消費資金，因為沒有人積累財富的目的是要在臨終時帶到另外一個世界。盈利對應(yīng)于資本回報，因此投資創(chuàng)造社會財富《或者稱為“有效投資”，不過這也是多余，就像勞動創(chuàng)造財富，當(dāng)然指的是有效勞動》，資本為社會化再生產(chǎn)提供動力。

事實上，經(jīng)濟發(fā)展和社會財富的增加不是消費拉動的結(jié)果，而是投資和生產(chǎn)的結(jié)果。正是由于生產(chǎn)力的發(fā)展和生產(chǎn)效率的提高，企業(yè)收入才會增加，勞動者收入才會上漲，購買力才會增強，消費的增加才會成為自然的結(jié)果。

沒有一個家庭是靠拼命花錢致富的，沒有一個國家是靠過度消費而變強的。恰恰相反，那些勤儉節(jié)約的家庭和國家最終才會更富有而強大。歷史上，世界范圍的經(jīng)濟危機往往是過度消費的后果，并非過度投資造成的。美國有龐大的消費市場，那是因為美國財富生產(chǎn)得多的緣故，很多人把這種因果關(guān)系顛倒了。

擴大化再生產(chǎn)是人類社會發(fā)展的動力，也是人區(qū)別于動物的根本屬性。動物習(xí)慣一次性吃掉食物，絕不會從嘴里節(jié)約出一部分用于播種或養(yǎng)殖，進行“再生產(chǎn)”。只有人類才有節(jié)省的理念，將結(jié)余用于再生產(chǎn)，并由此形成種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)的濫觴，并進而有了人類文明。

順便說一下“碗”的概念。作為人類文明的標(biāo)志，“碗”本質(zhì)上是一種容量的載體，代表存量?！巴搿币馕吨凹小焙汀敖Y(jié)余”：比如，銀行是一只巨大的“碗”，儲存的是社會資金；糧倉也是一只大“碗”，儲存口糧以備不時之需；電腦硬盤是一只電子“碗”，儲存的是大容量的信息。

善于節(jié)儉的個人和企業(yè)，總是盡量減少不必要的消費支出，把剩余資金存入銀行，或者去投資，要么獲得存款利息，要么獲得股票分紅或股價價差。這些資金沒有浪費和閑置，而是進入了社會化再生產(chǎn)循環(huán)。

因此，做股票不是賭博，不是投機，更不是不務(wù)正業(yè)。股票市場根本的邏輯是共贏的，不是誰輸誰贏的零和游戲。從社會發(fā)展的角度來看，投資是一項“光榮”的事情，股票投資應(yīng)該受到鼓勵。

當(dāng)然，大家買股票是為了賺錢，并不是為了支援國家建設(shè)或者為“社會化再生產(chǎn)”添磚加瓦。但是，追逐個人私利的行為卻會產(chǎn)生積極的社會效應(yīng)。生活中這樣的例子比比皆是：為了拿高薪去讀書，從而提升了勞動者技能，勞動產(chǎn)出會更大；為了賺錢去創(chuàng)業(yè)，從而為社會提供了更好更廉價的產(chǎn)品和服務(wù)；為了提升企業(yè)業(yè)績而提高服務(wù)水平，從而使大家的生活更舒適和便捷。

在自由市場經(jīng)濟下，滿足了別人的需求，讓別人舒服了，才可以實現(xiàn)自己的利益。大家的逐利行為在亞當(dāng)·斯密所說的“看不見的手”的市場機制–即個人的自利行為可以促使實現(xiàn)社會利益的最大化–作用下，成為推動經(jīng)濟發(fā)展和社會進步的動力。

因此，單純從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，賺錢多少表明了一個人的勞動價值；在合法合規(guī)的前提下《權(quán)錢交易、壟斷等除外》，盈利多少表明了一個企業(yè)的社會價值。支出法GDP：投資學(xué)角度的另類解讀

支出法核算GDP，就是把一年內(nèi)購買的各項最終產(chǎn)品的支出加總而計算出所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場價值。它反映本期生產(chǎn)的國內(nèi)生產(chǎn)總值的使用及構(gòu)成。從支出法來看，國內(nèi)生產(chǎn)總值包括居民消費、企業(yè)投資、政府購買和出口，公式為：

GDP =最終消費+企業(yè)投資+政府購買+凈出口

在現(xiàn)實生活中，產(chǎn)品和勞務(wù)的最后使用主要分布在居民消費、企業(yè)投資、政府購買和出口四方面。

居民消費包括耐用消費品及非耐用消費品《快速消費品》以及在醫(yī)療保健、娛樂教育等方面的支出，自建住宅的支出暫不屬于消費《統(tǒng)計學(xué)中納入投資》。

企業(yè)投資包括固定資產(chǎn)投資《廠房、機器設(shè)備、商住物業(yè)》和存貨投資《存貨雖然可轉(zhuǎn)化為未來的消費品，但是還沒有進入下一生產(chǎn)環(huán)節(jié)，暫時納入投資項進行核算》兩大類。存貨投資可能顯示為正值，也可能顯示為負值，因為年末存貨價值可能大于也可能小于年初存貨。

政府購買主要包括國防支出、政府行政支出、公共工程、公立教育支出和科研支出等。

凈出口可以理解成產(chǎn)品和勞務(wù)在國外被外國人消費掉了，同時中國取得外匯《美元》作為補償，從而構(gòu)成外匯儲備的重要來源。

從支出法核算GDP的公式中可以看出，GDP無非由外需和內(nèi)需組成。內(nèi)需包括居民消費、企業(yè)投資、政府購買，外需就是出口。雖然需求不是經(jīng)濟增長的動力，但是經(jīng)濟的增長必然伴隨需求的增長；一個經(jīng)濟體，長周期來看，其居民消費的增長速度必然大于經(jīng)濟增長的速度。

改革開放30多年來，中國最終消費率經(jīng)歷了“高-低-高”三個發(fā)展階段。2011年，居民消費率為35.5%，中國最終消費率為48.2%，均比2010年有所提高，最終消費率和居民消費率開始顯現(xiàn)上升趨勢苗頭。

2012年，數(shù)據(jù)顯示最終消費率約為49%；同時，國家統(tǒng)計局發(fā)布的2012年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟增長的貢獻中，最終消費貢獻率比資本形成高 1.4個百分點，成為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的三大進展之一，投資與消費良性互動的局面逐步形成。

從中國最終消費率的最新數(shù)據(jù)可以看出，中國“消費經(jīng)濟”的春天已經(jīng)悄然到來。

美國近50年的經(jīng)濟發(fā)展史主要是消費品企業(yè)的發(fā)展史。目前蘋果、谷歌、沃爾瑪、可口可樂等消費品公司已經(jīng)成為美國股市市值權(quán)重最大的群體，其中跨國快消品企業(yè)發(fā)展速度更快。未來50年，中國經(jīng)濟的發(fā)展必將復(fù)制并延續(xù)這一趨勢。

通過以上對GDP三種核算方法的解讀，可以發(fā)現(xiàn)，要想發(fā)現(xiàn)發(fā)掘投資機會，透徹理解中國經(jīng)濟是基本要求。解讀GDP，要知其然，更要知其所以然。