3月24日，京東物流發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)配售新普通股以及向京東集團(tuán)增發(fā)股票，雙管齊下將合計(jì)募資11億美元，其中一大用途就是用于“并購(gòu)”。

無(wú)疑，京東這一操作，正是填補(bǔ)其收購(gòu)零擔(dān)快遞“老大哥”德邦股份的資金需求。此前，有媒體分析稱(chēng)京東物流虧、德邦物流虧，兩虧合并咋賺錢(qián)？不過(guò)，從金融視角看，京東德邦之合或許有賺錢(qián)新玩法！

京東物流近年來(lái)依托京東數(shù)科（京東金融） 切入物流金融市場(chǎng)，需要更廣的場(chǎng)景與需求。而德邦股份在2020年運(yùn)費(fèi)成本就達(dá)到近78億的規(guī)模，此外，公司開(kāi)辟的保理業(yè)務(wù)在2020年時(shí)毛利率達(dá)到45.97%。

物流作為鏈接產(chǎn)業(yè)鏈上下游重要組織部分，金融需求旺盛，二者并購(gòu)后，包括運(yùn)費(fèi)保理、倉(cāng)儲(chǔ)融資等在內(nèi)的物流與供應(yīng)鏈金融或?qū)⒂瓉?lái)新的局面？

一、兩大龍頭并購(gòu)，物流金融的想象空間

德邦，作為曾經(jīng)的零擔(dān)物流的“老大”，很早就開(kāi)始在物流金融領(lǐng)域探索布局，這得益于其背后的龐大的公路運(yùn)輸業(yè)務(wù)所需。

德邦自2007年汽運(yùn)業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)空運(yùn)之后，2010年就已成為中國(guó)公路零擔(dān)物流領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，此后，伴隨著中國(guó)社會(huì)物流的發(fā)展加速，德邦迎來(lái)了它的高光時(shí)刻，到2017年時(shí)，德邦物流的營(yíng)業(yè)收入突破200億元。在一段時(shí)間內(nèi)，德邦成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上最大的零擔(dān)物流服務(wù)商，被業(yè)界稱(chēng)為“零擔(dān)之王”。

在德邦的不斷壯大下，其業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)也開(kāi)始向綜合物流服務(wù)擴(kuò)展，形成以大件快遞為主力，聯(lián)動(dòng)快遞、物流、跨境、倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈一體的綜合物流服務(wù)，并建立了快遞、零擔(dān)、整車(chē)的三大公路運(yùn)輸模式。龐大的業(yè)務(wù)量，多種運(yùn)輸模式帶來(lái)的是一個(gè)巨大的物流供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。以物流業(yè)務(wù)為紐帶，盤(pán)附在其周?chē)纳舷掠蔚呢浿?、運(yùn)輸車(chē)隊(duì)、物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)越來(lái)越多，對(duì)金融的需求也在增加。

從德邦的2020年財(cái)報(bào)可以看出，其運(yùn)費(fèi)成本達(dá)到近78億元的規(guī)模，占總成本的32%。

據(jù)此前中物聯(lián)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)物流企業(yè)的貸款融資需求，保守估計(jì)在3萬(wàn)億元以上，但被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)滿(mǎn)足的需求不足10%，僅物流運(yùn)費(fèi)墊資一項(xiàng)，約有6000億元的融資需求。作為曾經(jīng)的公路貨運(yùn)的老大哥，圍繞德邦產(chǎn)生的金融需求不可小覷。

另一方面，京東物流憑借京東電商平臺(tái)龐大的商家支撐，以及京東科技數(shù)字金融能力的加碼，在物流供應(yīng)鏈金融方面擁有肥美的“沃土”。作為鏈接產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游的重要組成部分，物流供應(yīng)鏈就像是縱橫交錯(cuò)的毛細(xì)血管，深入到各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，本身蘊(yùn)藏著巨大的金融服務(wù)需求。

本就在快速發(fā)展軌道的京東物流，拿下德邦之后，京東物流“一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)”簡(jiǎn)直如虎添翼，其綜合物流服務(wù)能力再次得到鞏固和增強(qiáng)。不僅僅是物流，同時(shí)，集合物流領(lǐng)域兩大龍頭的廣泛業(yè)務(wù)資源，勢(shì)必在物流金融方面大放異彩。

二、德邦與京東物流 供應(yīng)鏈金融的硬實(shí)力

過(guò)去幾年，以德邦和京東等快遞公司為代表的物流企業(yè)，憑借著自身集信息流、資金流、物流于一體的業(yè)務(wù)特性，爭(zhēng)相探索嘗試“物流+金融”模式，以此開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

基于運(yùn)費(fèi)的運(yùn)費(fèi)保理，基于貨權(quán)的倉(cāng)儲(chǔ)融資、基于應(yīng)收賬款的保理融資、基于合約的訂單融資等的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，在京東和德邦各自生態(tài)上發(fā)展。

此前，德邦快遞圍繞金融業(yè)務(wù)也做了多方面的布局，據(jù)信息顯示，德邦在過(guò)去幾年時(shí)間內(nèi)，相繼拿下了小貸、商業(yè)保理、融資租賃等多個(gè)牌照，積極拓展供應(yīng)鏈金融，期間還上線了多個(gè)信用貸款產(chǎn)品及保理產(chǎn)品。

2019年，德邦物流還以3640萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)了其關(guān)聯(lián)企業(yè)德鑫商業(yè)保理（深圳）有限公司持有德易保理100%股權(quán)。通過(guò)收購(gòu)保理公司，德邦利用豐富的物流業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2020 年財(cái)報(bào)顯示，該德易保理開(kāi)展的保理業(yè)務(wù)收入為0.36 億元，毛利率為 45.97%。然而，此后德易保理被爆于2020年年底被注銷(xiāo)。

雖然近年來(lái)，德邦快遞利潤(rùn)增速等不盡如人意，但即使這樣，作為零擔(dān)物流的巨頭，德邦的市場(chǎng)規(guī)模和雄厚的物流資產(chǎn)仍然不可小覷。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，德邦供應(yīng)鏈在全國(guó)各地仍擁有140個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總面積101萬(wàn)平方米，其中各級(jí)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)已超過(guò)3萬(wàn)個(gè)。

從德邦實(shí)踐的金融業(yè)務(wù)場(chǎng)景來(lái)看，其在倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈服務(wù)方面，聚焦于快消、家具、家電行業(yè)，可以為客戶(hù)打造一站式的倉(cāng)儲(chǔ)配送以及定制化的供應(yīng)鏈金融解決方案。同時(shí)也提供倉(cāng)單質(zhì)押貸款、貨物保險(xiǎn)等多元化的金融增值服務(wù)。

作為此次發(fā)起收購(gòu)的京東物流，在供應(yīng)鏈金融方面更是駕輕就熟。從其業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，2021年京東物流總收入達(dá)1047億元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中來(lái)自外部客戶(hù)收入達(dá)591億元，同比增長(zhǎng)72.7%，占總收入比例達(dá)56.5%。

首先，依托京東商城大量的品牌企業(yè)，以及龐大多維的消費(fèi)數(shù)據(jù)和信息，京東物流有著供應(yīng)鏈金融實(shí)踐的場(chǎng)景和數(shù)據(jù)。其次，京東物流完善的倉(cāng)儲(chǔ)體系，可以實(shí)現(xiàn)精確到SKU、數(shù)量、貨值的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，為存貨質(zhì)押等供應(yīng)鏈金融提供了成熟條件。最后，在技術(shù)方面，依托京東數(shù)科的金融技術(shù)賦能，京東物流的供應(yīng)鏈金融數(shù)字化、智能化也在日益前行。

據(jù)了解，2021年，京東物流就已成立了京東物流金融平臺(tái)。從平臺(tái)信息來(lái)看，目前，京東物流的供應(yīng)鏈金融針對(duì)不同的企業(yè)客戶(hù)，開(kāi)發(fā)了包括應(yīng)收賬款保理、存貨融資、跨境融資、京速貸、融資租賃等多個(gè)業(yè)務(wù)。

其中，供應(yīng)鏈金融常見(jiàn)的應(yīng)收賬款保理融資業(yè)務(wù)，是京東物流面向與其存在業(yè)務(wù)合作，并實(shí)際發(fā)生應(yīng)收賬款的企業(yè)，所提供的融資服務(wù)。存貨融資是基于京東物流入倉(cāng)商家提供的融資服務(wù)。針對(duì)京東零售平臺(tái)sop商家開(kāi)發(fā)的京速貸，在貸款額度方面，對(duì)于入倉(cāng)商家的貸款額度會(huì)相對(duì)較大。此外，還開(kāi)發(fā)了直接融資租賃和售后回租兩種融資租賃的模式。

京東物流與德邦物流在供應(yīng)鏈金融方面都進(jìn)行了嘗試，但從總體來(lái)看，相比京東數(shù)科支持下的京東物流，德邦物流的金融業(yè)務(wù)能力還相對(duì)較弱，加入京東物流后，在京東金融的加持下，或許能夠更好地開(kāi)展其供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)。

三、京東物流得“邦” 供應(yīng)金融現(xiàn)三大“火花“

近年來(lái)，京東物流通過(guò)資本并購(gòu)等動(dòng)作，以較低的時(shí)間成本，快速補(bǔ)充快運(yùn)、航空、倉(cāng)儲(chǔ)、干線等能力，京東業(yè)務(wù)多元化成為切入供應(yīng)鏈金融等服務(wù)市場(chǎng)的抓手。

圍繞一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)，京東物流構(gòu)建了倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、綜合運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)、大件網(wǎng)絡(luò)、冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)和跨境網(wǎng)絡(luò)六大網(wǎng)絡(luò)。德邦快遞的整合加入，或讓雙方將在物流與供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域碰撞出多個(gè)火花。

其一，業(yè)務(wù)資源更加豐富、場(chǎng)景更加多元化。截至2021年上半年，德邦股份擁有末端網(wǎng)點(diǎn) 30486個(gè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.8％；擁有快遞員6.37萬(wàn)人，分撥中心143個(gè)；干線線路2057條，自有車(chē)輛共計(jì)11524輛，自有運(yùn)力占比55.7％；倉(cāng)庫(kù)140個(gè)，面積達(dá)101萬(wàn)平方米。德邦股份作為曾經(jīng)快運(yùn)、零擔(dān)運(yùn)輸行業(yè)的老大哥。加入京東物流之后，德邦股份不僅為其注入豐富的物流產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)資源，也為京東物流在零擔(dān)運(yùn)輸、大件快遞等場(chǎng)景金融實(shí)踐能力上，錦上添花，

其二，推動(dòng)德邦供應(yīng)金融的數(shù)字化升級(jí)。京東通過(guò)多年積累和沉淀，已形成一套以大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的京東供應(yīng)鏈體系。相比零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)，近年來(lái)面臨大市場(chǎng)、高分散的市場(chǎng)局面，科技和數(shù)字化能力不足、產(chǎn)品服務(wù)能力有限。德邦的加入，借助京東物流的數(shù)字化能力，可以進(jìn)一步推動(dòng)其物流供應(yīng)鏈的數(shù)字化、智能化，進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的數(shù)字化能力。

其三，延伸物流服務(wù)業(yè)相關(guān)金融服務(wù)。京東物流在京東數(shù)科的加持下，憑借京東商城不同業(yè)務(wù)規(guī)模、不同業(yè)務(wù)形態(tài)的商家，定制開(kāi)發(fā)了包括保理、融資租賃、京速貸、存貨融資、跨境融資等多樣化的金融業(yè)務(wù)，雙方并購(gòu)后，可以進(jìn)一步深化場(chǎng)景創(chuàng)新和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在雙方本來(lái)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，互通有無(wú)，延伸更多的諸如保險(xiǎn)、租賃等更多的金融服務(wù)。

（作者：雨亦）