誰能想到，先后時隔5天登錄資本市場的生鮮電商每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，如今用“難兄難弟”來形容也并不顯得過分。

一方面，二者的經(jīng)營仍舊處于大額虧損狀態(tài)；另一方面，二者的股價均出現(xiàn)“大跳水”；更為嚴峻的是，二者在消費者心中的口碑逐漸下滑，且均被上市部門“警告”，背負退市風險。

今日，叮咚買菜繼續(xù)傳出關(guān)閉站點的消息，從整體經(jīng)營態(tài)勢來看，兩大企業(yè)的前景更是充滿荊棘。

從資本“寵兒”到“棄子”

2021年之前，生鮮團購平臺一直都是資本的“寵兒”。

其中，每日優(yōu)鮮從2014年起到上市之前，先后斬獲10輪融資，且參投對象不乏騰訊投資、中金資本、保利資本、聯(lián)想創(chuàng)投、高盛集團等多家明星機構(gòu)，僅騰訊一家就參與了其中的5輪。

無獨有偶，成立于2017年的叮咚買菜在融資層面也并不亞于每日優(yōu)鮮。企查查信息顯示，自成立便獲天使輪融資至去年上市以來，叮咚買菜已經(jīng)進行11輪融資。其中，僅去年披露融資金額就達到了14.4億美元（約92億人民幣），背后不乏軟銀集團、今日資本、紅杉基金等知名機構(gòu)的身影。

好在，各路資本的投入沒有“白費”。

去年6月25日，每日優(yōu)鮮搶先在美股上市，如愿成為“國內(nèi)生鮮電商第一股”，發(fā)行價23美元/股。時隔5天后，也就是同年的6月29日，叮咚買菜緊隨其后在紐交所上市，發(fā)行價為23.5美元/股。

不同的是，二級市場，投資者卻給予了每日優(yōu)鮮和叮咚買菜兩副“臉色”。每日優(yōu)鮮上市首日即遭破發(fā)，下跌跌25.69%，報收9.66美元，市值收窄至25.85美元。而叮咚買菜上市首日報23.52美元，較發(fā)行價基本持平，微漲0.09%，按收盤價計算，市值為57.85億美元；不過，在第二天早間收盤，叮咚買菜收于38.30美元，大漲62.84%。

好景不長，截至目前，距每日優(yōu)鮮和叮咚買菜上市尚不足一年，這兩家企業(yè)的股價已經(jīng)大幅蒸發(fā)。截至今日（6月10日）發(fā)稿前，每日優(yōu)鮮股價報0.27美元/股，跌幅10%；而叮咚買菜股價報5.12美元/股，跌幅7.58%。更為嚴重的是，今年以來，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的股價降幅分別達到了94.61%和68.34%，二者的總市值也分別回落至6357萬美元和12.09億美元。

值得一提的是，美東時間5月11日，美國證券交易委員會(SEC)將叮咚買菜等11家中概股列入“預摘牌”名單。對此，叮咚買菜對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司一直在積極探索可能的解決方案以保護股東利益，公司將繼續(xù)遵守相關(guān)適用法律法規(guī)，努力保持在紐交所的上市地位。

5月24日，每日優(yōu)鮮公告稱，由于公司未及時向美國SEC提交2021年年度報告，收到納斯達克上市資格部發(fā)出的“通知函”，表明每日優(yōu)鮮不符合納斯達克上市規(guī)則規(guī)定的繼續(xù)上市要求。

6月2日，每日優(yōu)鮮又收到了第二封警示函。因已連續(xù)30個交易日低于納斯達克上市合規(guī)標準的1美元，每日優(yōu)鮮收到納斯達克退市警示。

根據(jù)納斯達克上市規(guī)則，每日優(yōu)鮮在收到通知后有180天的時間，至2022年11月29日重新符合最低股價要求，每日優(yōu)鮮ADS收盤價至少連續(xù)十個工作日為每股1美元或更高，其將重新獲得上市合規(guī)，如果在11月29日前該公司仍未恢復合規(guī)，其有可能獲得額外的180天修復期。

不過按照每日優(yōu)鮮當前的經(jīng)營狀況，若非“貴人相助”，恐怕很難達到上述要求。

巨額虧損后的一地雞毛？

除了在資本層面“失寵”，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的經(jīng)營情況也不容樂觀。

根據(jù)根據(jù)招股書及財報，2018年至2021年前三季度，每日優(yōu)鮮凈虧損分別為22.32億元、29.09億元、16.49億元、30.17億元，每日優(yōu)鮮在財報中還透露，預計2021年第四季度凈虧損為7.2-7.5億元，2021年凈虧損預計為37.37億-37.67億元。以此計算，每日優(yōu)鮮最近四年累計虧損至少108億元。

而叮咚買菜的情況也好不到哪里去。根據(jù)叮咚買菜發(fā)布的2021年年度財報顯示,叮咚買菜2021年全年營收201.2億元,同比增長77.5%；凈虧損64.3億元，凈虧損利潤率30.4%，同比2020年凈虧損率26.7%有所上升。而算上叮咚買菜在2019年和2020年分別虧損的18.73億元和31.77億元，其三年時間的虧損額度就超過了每日優(yōu)鮮四年的虧損。

之所以虧損，主要就是上述兩家企業(yè)的前置倉模式帶來的巨額履約成本。

據(jù)每日優(yōu)鮮招股書，履約費用為公司運營費用的最大頭。2018—2020年，公司履約費用分別為12.393億元、18.330億元、15.769億元人民幣。履約費用占總收入的比例一度達34.9%，占營業(yè)費用最高達59.6%。

而叮咚買菜2019年至2021年的銷貨成本占比正隨著營收規(guī)模增長有所降低，分別為82.9%、80.3%、79.9%。履約成本占比也從2019年的49.9%下降至36.1%。

另外，據(jù)報道，今年3月起，不斷有每日優(yōu)鮮拖欠供應(yīng)商貨款的消息傳出。有向每日優(yōu)鮮供貨的供應(yīng)商被拖欠金額超過400萬元。

每日優(yōu)鮮2021年三季報顯示，每日優(yōu)鮮尚未支付的供應(yīng)商欠款凈額為16.52億元，同比2020年三季度末的10.88億元增加了34%。這些應(yīng)付賬款里包括三大類供應(yīng)商貨款、外包配送公司運費、營銷服務(wù)提供商的服務(wù)費。

企查查顯示，5月27日，北京朝陽區(qū)人民法院對北京每日優(yōu)鮮電子商務(wù)有限公司立案強制執(zhí)行532.95萬元。雖說每日優(yōu)鮮稱此案是和供應(yīng)商之間正常商務(wù)糾紛，經(jīng)法院調(diào)解后雙方已達成和解，正在按照正常程序執(zhí)行結(jié)案。但從法院披露信息看，這起案件顯然是強制執(zhí)行，而不是通過和解協(xié)議執(zhí)行。

而據(jù)《晚點 LatePost》報道，原叮咚買菜副總裁熊衛(wèi)于2022年5月加入興盛優(yōu)選，擔任COO職務(wù)，負責 "盤石"部門，該部門的主要任務(wù)是盤活線下門店和團點，提高團效。藍鯨財經(jīng)記者從興盛優(yōu)選方面了解到，此事屬實。

除了原高管跳槽競爭對手外，叮咚買菜還在日前傳出大面積撤城。

據(jù)多家媒體爆料稱，叮咚買菜方面或?qū)⒉贸范嗟貥I(yè)務(wù),其中包括安徽宣城、滁州，廣東中山、珠海等城市。5月底，叮咚買菜突然宣布于5月31日18:00停止配送滁州、珠海、唐山三座城市，而通知時間離停止服務(wù)的時間僅僅提前了一周。

如今，叮咚買菜的“撤退”還在持續(xù)。今日，叮咚買菜部分天津站點發(fā)出公告顯示“站點即將停止配送服務(wù)”，不過部分品類如蔬菜水果、肉蛋速食等商品還能下單。據(jù)客服工作人員介紹，叮咚買菜將在6月15日后關(guān)閉天津所有門店，目前暫時沒有收到未來會在天津再開門店的通知。

對于退出天津市場一事，叮咚買菜相關(guān)負責人向北京商報記者回應(yīng)稱，此輪調(diào)整是公司正常業(yè)務(wù)調(diào)整。而近期叮咚買菜在天津、安徽等區(qū)域的個別前置倉變動也是正常業(yè)務(wù)調(diào)整，調(diào)整規(guī)模較小，并未影響公司正常經(jīng)營。天津關(guān)店加之此前的關(guān)店調(diào)整，涉及門店共約30個左右。

前路堪憂，還會繼續(xù)“燒錢”續(xù)命？

而面對越來越激烈的競爭和更加嚴格的管控，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的前路將會更加艱難。與此同時，基于二者的商業(yè)模式，未來恐將繼續(xù)保持“燒錢”模式來維系用戶和流量，以達到盈虧平衡。

眾所周知，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜都屬于前置倉模式，每個前置倉的覆蓋范圍約在5km左右。

據(jù)一位平臺供應(yīng)商向食評方介紹，叮咚買菜的前置倉最初是按照地區(qū)來設(shè)置的，但隨著業(yè)務(wù)增長和區(qū)域擴展，就需要不斷新增前置倉建設(shè)，這無疑也將繼續(xù)加大平臺的履約成本。

顯然，這也是為什么每日優(yōu)鮮和叮咚買菜雖然營收層面大幅增加，但虧損額度卻越來越高的重要原因。

圖片來源：運聯(lián)智庫

而相比其他平臺的總倉模式下，依托團長來實現(xiàn)“最后一公里”不同，前置倉模式對供貨商也并不友好。

上述供貨商向食評方透露，美團優(yōu)選、多多買菜等平臺對供貨商的要求并不高，不需要開票，賬期只有3天，扣點也只有千分之五；而像叮咚買菜等前置倉平臺，不僅需要開專票，賬期也長達60天，而且扣點也在6-10個點不等。

“如果我給平臺供5塊錢貨，如果扣點是5個點，那么我就只能收到4.75元的貨款，算上其他成本投入，利潤就更低了，因此不得不在價格上進行調(diào)整。這也是為什么我們在前置倉平臺上看到同樣的商品價格也更高的重要原因?！痹摴?yīng)商舉例道。

此外，二者的口碑和服務(wù)質(zhì)量也存在瑕疵，截至今日，在黑貓平臺上，每日優(yōu)鮮的投訴量為2971起，而叮咚買菜的投訴量更是高達5866起，均涉及大數(shù)據(jù)殺熟、退款、產(chǎn)品質(zhì)量、配送等多重問題。

不過，對于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，后者目前面臨的形勢還是要略微好些。

由于叮咚買菜總部在上海，前段時間上海的零星疫情也算是拉了叮咚買菜一把。6月1日，叮咚買菜對外表示，上海超95%的站點已恢復正常營業(yè)。同時，該平臺也在調(diào)整運營模式，為逐步恢復正常生活的市民提供更便捷、豐富的生鮮服務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，受疫情影響，導致作為保供單位的叮咚買菜在華東地區(qū)的業(yè)績暴漲，并且口碑也得到了很大提升。而在投資者平臺上也有人直言：“疫情救了叮咚買菜，這就是天時地利”“叮咚只有在上海玩的明明白白，別家誰都不行”……

而對于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜未來發(fā)展，在上述供應(yīng)商看來，平臺還會繼續(xù)燒錢來維持流量，不斷獲取市場份額，努力活下去，然后在未來適時提高價格，或者以此來孵化新的盈利項目。

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