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京東登錄入口,京東登入入口?

核心觀點(diǎn):

京東集團(tuán)是強(qiáng)零售屬性的互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭。京東經(jīng)歷了搭建自營商城、開放POP平臺、合作擴(kuò)張生態(tài)和供應(yīng)鏈全面輸出階段,并借助組織架構(gòu)調(diào)整,完成了以輸出供應(yīng)鏈為核心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。目前集團(tuán)以零售業(yè)務(wù)為核心,積極布局物流、科技、健康等業(yè)務(wù),形成一核多子全面生態(tài)布局。

自營模式為堅(jiān)實(shí)護(hù)城河,平臺和全渠道生態(tài)共振。京東以自營零售模式構(gòu)筑核心壁壘,在消費(fèi)者端形成正品好貨口碑和物流極致體驗(yàn),在產(chǎn)業(yè)端提升商家效率與盈利能力。平臺模式作為自營的補(bǔ)充,有效幫助公司擴(kuò)展商品品類與豐富度,提升公司盈利水平。全渠道模式包括即時(shí)零售、線下實(shí)體門店等業(yè)態(tài),為公司獲取用戶新增量并驅(qū)動整體收入進(jìn)一步增長。

用戶與ARPU共同驅(qū)動GMV持續(xù)增長,盈利能力提升空間可觀。用戶方面,2021年京東年度購買用戶數(shù)5.7億人,對標(biāo)友商有較大的提升空間,我們預(yù)計(jì)隨著公司在下沉市場的持續(xù)開拓長期用戶數(shù)有望突破8億;APRU方面,公司帶電品類市占率將持續(xù)提升,日用品類將保持高速增長,服裝等其他品類依托POP平臺打開空間,品類擴(kuò)張以及PLUS會員滲透率的提升將共同驅(qū)動ARPU持續(xù)增長。盈利方面,隨著公司規(guī)模效應(yīng)下帶來毛利率的提升與履約費(fèi)用率的下降,公司利潤率有較大提升空間,我們預(yù)計(jì)公司零售板塊經(jīng)營利潤率2024年有望提升至4%。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀消費(fèi)持續(xù)疲軟;行業(yè)競爭加劇;下沉市場發(fā)展不達(dá)預(yù)期。


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